尽管香港上市规则改革已经推行近一个月，但目前市场对于生物科技公司的认知度并不算高，香港交易所（00388.HK，下称“港交所”）行政总裁李小加在网志中强调，建议对生物科技不熟悉的中小散户投资者在做投资决定时，一定要小心冷静，可以等到生物科技板块全面成熟以后，再考虑入场。

李小加称，相对其他行业，生物科技行业有一些特殊的投资风险，首先，生物科技公司的产品研发周期长，一种新药从研发到最后获批在市场销售，短则三四年，长则达十年；第二，由于生物科技公司的产品事关公众健康，受到政府严格监管，在获批生产前几乎不可能有营业收入，因此他们的产品研发需要大量的资金投入。

第三，生物科技公司的产品研发失败风险高，例如，一些研发中的创新药物即使通过了一期和二期临床测试，在三期临床测试中失败的也比比皆是，即使通过了所有临床测试，监管当局也有可能因为其他因素不批准该产品上市。

除了上市公司本身的风险之外，李小加强调投资生物科技板块可能还面临两大市场风险，一是股价波动风险，生物科技板块不同于一般的行业，上市后容易出现两极分化，可能很好也可能很差，由于新产品的研发成败是否通过审批决定着生物科技公司的生死，任何有关产品研发与监管审批进程的信息都容易给股价带来剧烈波动。

其二是内幕交易的风险，由于高度的专业性和信息严重不对称，生物科技板块内幕交易的风险会明显高于其他板块，一方面有关产品研发的信息对于股价的刺激明显高于其他行业，内幕交易的潜在回报也很高，另一方面，生物科技行业的产品审批受到产品安全性和疗效、社会需求、医改政策、监管取向等多重因素的影响，并非所有信息都是透明的，由于公开信息比较有限，产品获批的可预见性非常低，内幕交易的空间显著高于其他行业。

由于生物科技行业这些特征，国际市场上涉足生物科技公司的投资者多是拥有较高分析能力和抗风险能力的机构投资者，散户很少参与，李小加强调，投资者在买卖生物科技公司的股票之前一定要仔细研究上市公司的产品研发、临床试验结果和监管程序等细节，为自己的投资负责。

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