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基金20年丨债券基金16载回首:急速扩容与“至暗时刻”

2018-05-24 09:07:12    第一财经APP  参与评论()人

公募基金20年,债券型基金问世也有16年。2002年9月30日,国内首只债券型基金——南方宝元债券型基金发行,募集规模49亿元。此后两年形成了纯债基金、债券指数基金、可转债基金的基本格局。

2012年偏股型基金的发行举步维艰,纯债基金却迎来史上最凶猛的一次扩容;2016年前11个月,债市迎来一波大牛市,却在最后一个月迎来“至暗时刻”;2018年,信用债风险频出,公募债券基金“踩雷”事件频出。但经过2年多的熊市后,也有受访资深基金经理指出,今年利率债或重回牛市起点。

迅猛发展

2002年以后,债券品种逐渐丰富,尤其是企业债品种不断完备,债券市场发展进入快车道。顺应债市扩容,2003年,债券型基金数量增长至10家。南方避险的发行创下近52亿的单只基金最大发行规模。此后,短期理财债券及基金、二级债券基金、一级债基、全球债基债券ETF、短融债券、浮动费率债基、定期支付等各类债券基金相继发展,债券基金产品不断创新。

2004年,可转债基金问世。规模65亿元的招行转债作为第一只大盘转债在2004年发行,与此对应的是同年兴全可转债基金作为第一只可转债基金发行。伴随转债市场的扩容,2010年博时可转债、富国可转债基金发行,至2014年末存量可转债基金达到22只。大盘转债的发行提供了大资金更大的操作空间。

与此同时,债券基金的创新也在不断深化。2013年6月,第一只浮动费率债基发行,富国目标收益一年期纯债债券基金成为首只。首个封闭期,富国目标收益实现收益6.5%,根据其合同规定,收益在5%~7%时对应的管理费为0.6%。

可转债的进一步扩容发生在刚刚过去的2017年。当年,转债信用申购规则落地推行,新一轮供给潮来袭。2017年可转债发行37只,2018年至今发行20只,市场存量转债82只,规模合计超2200亿,而潜在待发行规模合计近5000亿。

风险出现

2013年开始,债市发展速度加快,特别是2015年开始,银行等机构通过委外基金进入债市,并在2016年推动了一波债券牛市。

委外业务的大规模爆发出现在2015年,尤其是资管能力相对较弱的城商行对资管的需求促成了委外业务的发展。当时,华福基金上报了5只期限在2年至7年不等的封闭式债基。尤其是期限7年的产品引发行业热议,此前期限最长的是兴业基金的一只封闭期5年的债基。

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