责任至上，不悖初心。我在2015年的西湖峰会上，提出“专业开创未来”，呼吁私募基金行业追求专业主义精神，像“希波克拉底誓言”要求医生对待生命一样对待受托资产，认真履行对投资人的受托义务。在2017年的西湖峰会上，提出“责任引领发展”，呼吁私募基金行业必须克服短视和投机，在秉持专业主义的基础上，更多地承担起对投资者、对资本市场、对实体经济的责任，主动把握行业的未来和发展方向。

大道至简，回归常识。无论经济、金融、社会形势如何演进，国际国内竞争环境如何变化，资产管理业都需要坚持初心，坚守投资者利益优先的价值观和以信用立身的行为准则，处理好几大基本关系。

一是处理好与投资者的关系。过去，我们一直强调，资产管理行业的基本法律关系是信托关系，基金管理人要恪尽受托义务，做到卖者尽责。事实上，“卖者尽责”并没有得到完全落实。首先，大部分私募基金管理人多数时候并不直接面对客户，而是通过代销或私人银行间接获客，基金管理人无法触及和贴近投资者的真实需求，渠道利益扭曲了基金管理人对投资者负有的受托关系。其次，资产管理行业还没有形成专业化分工的有机生态，缺少从大类资产配置到投资工具再到基础资产的三层有机架构。在市场周期的上升阶段，很多基金管理人拼命发产品，努力做大规模来获取市场地位和竞争优势；在市场周期的下行阶段，很多基金管理人苦于没有稳定的资金来源，跨周期投资能力受到严重损害。在这种资金被动流入流出的轮回中，基金管理人往往忽视了从挖掘投资者到投资管理再到挖掘投资标的的专业精进之路。以大资管为例，当投资者的钱通过储蓄或银行理财产品进入基金的时候，还有谁会去关心终端投资者的真实需求？因此，基金行业必须坚定直接服务投资者的决心并作出不懈努力，将更多家庭、更多高净值客户开发为可以直接投资的投资人，努力让自己成为靠谱的管理人，用信用和能力获得投资者认可。

二是处理好与资本市场的关系。私募基金往往倾向于追求战胜市场的α收益，这是一种投资理念，也是专业能力的表现。但是，如果超额收益仅仅依赖于市场波动创造的价差，那么这种收益是十分不可靠的。因为资本市场的一个常识是，没有人能够从低买高卖中持续地赚钱，在成熟市场尤其如此。虽然我国资本市场还不成熟，赚取波动价差的机会广泛存在，但是，从长期来看，这条路会越走越窄，不可能支撑私募基金的未来。对于私募基金来说，应当更加关注实体经济发展趋势，努力找到当前价值低估并且有长期发展潜力的投资标的，通过管理好β获取更好回报。科技创新日新月异，产业升级无穷无尽，新一轮科技革命正蓄势待发，中国已经无限接近科技革命的中心圈层和创新发展的战略机遇期，未来将诞生大量具有长期超额收益的投资标的，这才是私募基金超额收益的真正源泉。

相关报道: