5月15日，申万宏源研究所内部发文，陈晓升不再兼任研究所总经理。郑治国接任陈晓升成为申万宏源研究所党总支书记、总经理。

在公司内部人士转发的一篇陈晓升署名的文章中，其称申万研究总经理一职“已经超长服役15个年头”。而于卸任之际回顾研究所的经营和管理历程，陈晓升总结为，要继承传统，更要“出思想、建体系”。而在其带领下，申万宏源研究所此前提出的“预期差”、“关键假设表”、“驱动力+信号验证”体系、“基本面趋势投资”方法论等研究体系，对市场产生过重要影响。

根据陈晓升在日前召开的公司干部任职宣布会上的发言，未来将更多关注研究所董事会和战略层面工作，同时将主要精力投入到整个公司包括跨境协同在内的大机构业务上。

打造券商研究“黄埔军校”

5月15日，申万宏源研究所官方确认了陈晓升卸任的消息。而在他自己看来，这是结束了一段“15年的超长服役”，而去更加专注的“打造一片新天地”。

申万宏源研究所是市场上少有的按照子公司运行的证券公司研究所。在陈晓升任职的15年间，研究所构建了完善的研究体系、人才发展体系、信息化体系、客户关系管理和业务协同体系。其中，更令市场记忆深刻的是研究所提出的“出思想、建体系”的价值投资路径，“预期差”、“关键假设表”、“驱动力+信号验证”体系、“基本面趋势投资”等方法论。

而在公司内部人士转发的上述署名文章中，陈晓升也再次总结了这套研究理论。

陈晓升称，研究所的经营要继承传统，更要“出思想、建体系”。出思想是要看到股票或者证券价格涨跌背后的逻辑，要找到个别投资者和市场预期之间的预期差。而自从在2008年研究所的年度务虚会上提出了“预期差”的概念后，研究所就把证券研究的直接目标定义成寻找预期差，而多位分析师更以经验总结提供了诸多典型的研究案例。

“要找到关于分子的预期差和分母的预期差，要根据每个分析师的擅长才有可能找到。如果把预期差理解成博消息和内幕交易，那就是误入歧途了。预期差是理解金融产品定价和金融行为的一个法门。”陈晓升强调。

建体系，是研究所日常工作的重点。陈晓升称，研究所体系的建立需要公司中后台的高效支持，包括分析师考核机制、内部分工体系的建立、信息系统的规划和更新迭代、不同类型人才的招聘与培养、财务预算的投入等等。包括研究体系的构建和完善、人才发展体系的构建与完善、信息化的体系构建和完善等。

申万宏源研究所在业内有“黄埔军校”之称，一方面是对研究所上千名投研人才体量的概括，另一方面也是对研究所人才培养体系的总结。对此，陈晓升回顾道，早在2005年研究所就在国内首创“派点制”，2006年从海外引进“投资案件”培养体系，2007年在国内券商中首创“海外研究团队”，2009年首创中小公司研究团队，2014年团队支持申万宏源重组整合。在2016年，郑治国副总带领始创了“行研精英”培训班，进一步完善了人才平台化建设。

与此同时，业务体系的建设在申万宏源研究所的发展中也极为关键。陈晓升强调，在2010年按照申万证券战略转型的需要设立机构客户中心、企业客户中心、财富管理中心后，就完成了公司从以业务为中心、向以客户为中心转型的雏形。当前，证券行业已进入了一个新时代，直面新一轮对外开放和资本市场大发展，专业化的要求上升到了一个新的层次。如何把研究融入证券公司转型发展的大局更为重要。

郑治国接任研究所总经理

卸任研究所总经理一职后，陈晓升称，未来将把重心放在研究所这间公司的董事会层面，以及申万宏源证券包括跨境协同在内的大机构业务上，“更加专注一个新时代，打造一片新天地”。而根据申万宏源干部任职宣布会上的安排，郑治国接任陈晓升成为申万宏源研究所党总支书记、总经理。

郑治国是研究所的一名老将。资料显示，郑治国为中国人民大学经济学硕士、上海国家会计学院-亚利桑那州立大学EMBA，截至目前有17年的行业从业经验。在2002年时进入申银万国研究所，先后从事纺织服装、化工、石油化工行业研究，连续多年上榜新财富，并带领团队获得2009年新财富基础化工行业第一名。

在上述干部任职宣布会上，申万宏源党委书记、董事长储晓明表示，希望研究所坚持研究本源，从百年团队目标出发，强化研究品牌，支持公司转型发展，同时加强党建工作。

郑治国在发言时还透露了后续工作的三个重点，即增强研究所的护城河，实现百年团队的传承；团结干部员工，平衡好各类发展关系；坚持研究为本，聚焦核心，脚踏实地贯彻执行好既定的2018年工作计划。

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