被动流入资金超1000亿

MSCI 官方表示，跟踪 MSCI 新兴市场指数以及 ACWI 指数投资的资金规模大约分别在 1.6 万亿和 3.2 万亿美元。国金证券首席策略分析师李立峰表示，若按照纳入比例为5%测算，A股纳入MSCI带来的增量资金约174亿美元，折合人民币约1184亿元。分两步实施的每一步分别带来87亿美元。若将来A股按照100%纳入，则总体可带来3000亿美元的增量资金，约2万亿元人民币。

实际上，被动流入资金可细分为硬性跟踪和参考跟踪两大类。MSCI官方公布的数据显示，与MSCI指数之间硬性挂钩的“硬性跟踪型”（LINK）指数基金的规模占比约5.7%。即在6月1号附近必须要买入A股的资金规模约为5亿美元左右。其余规模约170亿美元左右的“参考跟踪型”（BENCHMARK）指数基金可以择机选择配置A股时点。

摩根大通亚太地区副主席李晶表示，MSCI首次纳入A股后将有更多海外上市的中国公司被纳入，预计主动配置带来的资金将是被动配置的5倍。整体配置中国股票的资金将达到400亿美元。

除被动资金外，MSCI效应带来的主动资金流入不可小觑。公开数据显示，在中国扩大对外开放的政策和 A 股加入 MSCI 事件的驱动下，北上资金 4 月净流入达到开通以来的次高，达到 386.5 亿人民币。兴业证券分析称，短期 MSCI 纳入 A 股预计带来的增量资金。从周度数据来看，3 月底以来北上资金出现持续较强的六周净流入， 且这六周的资金的流入结构开始偏向于A股加入MSCI 成分组成。

从数据来看，自 2017年6月份宣布次年将A股纳入MSCI之后，这部分资金很可能就已经开始流入A股布局。而在蓝筹白马估值已经明显偏贵、出现非理性炒作的今年1月，北上资金终结了此前半年的连续流入且规模不断扩大的态势，转而规模减少甚至流出。光大证券谢超认为，这也反映了这部分参考型基金的行动规律，在市场估值偏低的时候流入，在市场高估的时候离开，是择时性资金。

王昕杰认为，目前指数尚未正式将A股纳入，也意味着被动管理资金还未入市A股。未来纳入后将对成分股及相关蓝筹有增量资金的拉动，当然不排除有部分资金将趁势出场，在短线造成股价波动，但跟随指数的被动资金大都是长线投资，反而有助于这些蓝筹股的价格获得支持。

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