缺乏对国企负债的刚性约束是国企杠杆率居高不下的重要原因。

5月11日中央全面深化改革委员会第二次会议召开，审议通过了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》。

会议指出，加强国有企业资产负债约束，是落实党的十九大精神，推动国有企业降杠杆、防范化解国有企业债务风险的重要举措。

国务院国资委研究中心研究员周丽莎接受第一财经记者采访时表示，负债的财务杠杆作用, 可以使企业达到最佳资本结构从而实现市场价值最大，但是负债过高会带来经营风险，国有企业负债率如果进一步上升，势必给我国社会运行和经济发展积累更多的矛盾和问题。降低国有资产负债，符合当前我国客观经济形势的发展需求。

周丽莎称，国有企业债务大都来自银行信贷及其他间接融资形式。一些质量不高、缺乏活力的国有企业甚至“僵尸企业”占据部分信贷资源，导致国企产能结构严重失衡、杠杆率不断高企，也成为供给侧结构性改革阻力最大的领域之一。

会议强调，要坚持全覆盖与分类管理相结合，完善内部治理与强化外部约束相结合，通过建立和完善国有企业资产负债约束机制，强化监督管理，做到标本兼治，促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平。

周丽莎表示，国有企业资产负债的行业多属于资本密集型产业，具有高杠杆运行的性质，需求疲弱时易出现产能过剩。因此，需要分类加强国有资产负债约束。加大国企去产能力度，通过推进企业兼并重组、完善现代企业制度、依法依规实施企业破产等措施，有序降低国企负率率。

今年中央深改委的前两次会议都提到了国企的“去杠杆”。4月2日召开的中央深改委第一次会议明确，要以结构性去杠杆为基本思路，分部门、分债务类型提出不同要求，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。

2017年，国企已经出现降杠杆苗头。数据显示，2017年国企资产负债率为65.7%，相比上一年下降了0.4个百分点。而规模以上工业企业资产负债率为55.5%，相比上一年下降0.3个百分点。

中央企业的降杠杆也初见成效。2017年末中央企业的平均资产负债率同比下降0.4个百分点。国资委已制定了中央企业降杠杆、减负债、控风险的指导意见，明确到2020年前中央企业的平均资产负债率要再下降2个百分点。

在4月16日的国新办发布会上，国务院国资委副秘书长、新闻发言人彭华岗表示，今年央企去杠杆工作力度还会进一步加大，国资委也将进一步实施分类管控，加强工作督导，加大降杠杆、减负债工作的考核力度，确保今年降杠杆任务的落实。

关于如何促进央企去杠杆，彭华岗表示，如果把资金和资本比喻成经营当中的血液，这个过程可以说是要想办法止血、补血并造血。

“一是要止血，就是要进一步加大清理不良资产，特别是亏损的资产企业项目。二是要补血，通过债转股来扩大股权融资，引入各类资本，开展混合制改革、股权多元化改革。三是要造血，进一步推进瘦身健体提质增效，提升管理水平和资金使用效率，提高价值创造能力，不断增加经营积累。”彭华岗说。

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