“我们要在不确定的环境中寻找确定性的机会。”广发证券首席经济学家沈明高在广发证券2018年投资高峰论坛上表示，全球利率处在一个上行的长周期，这一点是相对确定的；在利率上行周期，中国的消费升级有很大的机会，这一点也是相对确定的。

但就2018年整个市场环境而言，广发证券宏观首席分析师郭磊认为，“不会太差，但是赚钱比2017年难一些。”

就股市而言，今年以来，上证综指整体维持在3000点以上，最高冲至3587.03点，此后急跌并走出震荡行情，截至5月10日，累计下跌4.01%。

“2018年A股是一个震荡市，做交易不做趋势，勇于做逆向投资。”广发证券策略研究首席分析师戴康认为，当前面临三个预期差纠偏，信用紧缩预期会得到缓和，宽松的狭义流动性会回归中性，风险偏好分化会适度修正，因此上半年创业板更好，下半年主板更好。

今年赚钱更难

“最近，美国十年期国债收益率已经突破3%，我们认为今年有可能在3%-3.5%左右波动。”沈明高从制造业转移的角度来解释这一现象时称，每当全球出现一次世界级的制造业转移浪潮的时候，通常出现美国十年期国债收益率的拐点。

从上个世纪初开始，制造业有三次世界级的大转移，一次是从英国转向美国，第二次从美国转向德国、日本，包括亚洲四小龙，第三次从德国、日本转向中国。对于第四次制造业转移的浪潮，沈明高认为，已经开始，下一步是转向东南亚国家，当从大国转向小国的时候，未来的制造业的成本和通胀水平会上升，这是带动全球新一轮利率上升的很重要的原因。

“在利率上行的周期，对股市、债市通常是不利的，但是通胀上行的时候，两个行业是获益的，第一是消费，第二是能源。”沈明高表示，中国消费升级的确定性比较高，只有消费升级才能带动制造业升级，但是要抓住几个关键点，消费产品的正规化、标准化和可复制性。

郭磊认为，中国制造业升级是中美发生贸易摩擦的主要原因之一，“焦点并不是贸易，而是技术和产业规则”。

他同时称，目前全球经济增长的博弈性开始增强，政策基于底线思维做出微调，包括开始强调经济增长的稳定性和协调性，开始强调货币政策要引导预期，开始强调未来要持续扩大内需，这是过去两年没有出现过的一些词汇。

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