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一财研选|白酒业转向稳健成长,二线短期更优中期仍看龙头!

2018-05-11 09:16:42    第一财经  参与评论()人

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2018年5月10日目录

►医疗器械创新改革临近,器械板块有望价值重估(中金公司)►白酒业转向稳健成长,二线短期更优中期仍看龙头(华创证券)►工业互联网站上风口,工业软件迎来增长爆发期(太平洋证券)►绑定客户抢占先发优势,国内车载电源制造商崛起!(方正证券)►水泥行业景气度持续高企,龙头企业盈利大幅改善(海通证券)

1.医疗器械创新改革临近,器械板块有望价值重估(中金公司)

5月7日,药监局公开征求《创新医疗器械特别审批程序(修订稿征求意见稿)》的意见。本次征求意见稿是在2014年原CFDA发布的《医疗器械特别审批程序(试行)》(食药监械管[2014]13号)进行修订。

中金公司指出,本次征求意见稿变动相对有限,主要体现在:①强调医疗器械特别审批程序受众为第二三类医疗器械,不再涉及第一类医疗器械;②对某些规则的细化,如专利申请日需在创新医疗器械特别审批程序申请5年内完成;申请审定需由相应专家审定;③主管部门变更后相应的调整,如CFDA对于SDA,编号“械特”变更为“CQTS”;④强调优先级,按本程序审批获准注册的医疗器械申请许可事项变更的,国家药监局予以优先办理。

中金公司认为,本次征求意见稿在2014年颁布《医疗器械特别审批程序(试行)》的基础上强调“创新”器械。本次对原有特别审批程序进行修订,一方面顺应部委改革后对相应主管部门重新定义和更新;另一方面在这个时点重新修订创新器械特别审批程序,意味着未来在实际操作执行层面将对创新器械予以重视和优先审评,器械创新的其他相关政策有望陆续出台。

中金公司指出,药品改革进程过半,大部分药品审评政策基本理清,包括仿制药一致性评价、创新药优先审评、工具类行业CRO&CMO的鼓励政策等等,后续循序渐进地推进政策的落地即可形成良性循环。改革重心将由此转战服务、器械、药品支付等领域。历来器械板块多以静态P/E估值,伴随器械领域改革的进行,器械Pipeline将大概率再次经历药品创新的价值重估过程。新产品研发等传统失血项将以未来现金流折现DCF等估值体系得以重估,整体估值有望再上一个台阶。

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2.白酒业转向稳健成长,二线短期更优中期仍看龙头(华创证券)

华创证券认为,整个白酒板块过去两年在业绩和预期上都是遵循过去的周期成长模式在演绎,板块经历了明显的估值业绩双升期,是典型的戴维斯双击,趋势为王。2018年起,随着茅台稳价策略和企业对上轮白酒泡沫化的经验吸取,白酒企业正在努力平滑波动,放弃短期超高增长而追求持续稳健成长。

2018年一季度茅台发货量7800吨,相比去年一季度只有5%的量增,华创证券判断茅台三分之二的发货量仍然将集中在下半年,以此平滑业绩,建议投资者必须转变过去固定化的经验模型,以全新的视角来看白酒板块。

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