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2018年5月9日目录

►税延养老险打开千亿市场，大型险企有望分一杯羹（华泰证券）►动力电池回收进入实施元年，行业迎来业绩爆发期！（国泰君安）►VEGF药物国内市场广阔，这两家药企望占得先机（中金公司）►装置集中检修供应偏紧，或将推动甲醇价格持续上涨（海通证券）►城市黑臭水体专项督查开始，治水攻坚战打响头炮！（光大证券）

1.税延养老险打开千亿市场，大型险企有望分一杯羹（华泰证券）

银保监会、财政部、人社部、国家税务总局于5月7日联合发布《个人税收递延型商业养老保险产品开发指引》，明确了税延养老保险产品开发设计遵循收益稳健、长期锁定、终身领取和精算平衡四项原则，满足参保人对养老资金安全性、收益性和长期性管理要求，并提供三类产品供消费者选择。华泰证券认为，产品开发指引的落地，将推动税延养老险加快实施进程，大型险企在精算假设和产品设计上更具优势。

《指引》对产品要素进行明确要求，投保人需满16岁，且未满法定退休年龄；保险期间为终身或长期，包括积累期和领取期两个阶段；交费方式为月交或年交；产品可提供养老年金给付、全残保障和身故保障三项保险责任。同时根据积累期养老资金的收益类型将产品分为收益确定型、收益保底型和收益浮动型。

华泰证券认为，灵活的收益类型给予参保人充分选择权，满足其不同层次的风险偏好和收益需求。此外，产品设计上要求险企具备完善的精算能力，充分考虑投资波动风险和长寿风险，以满足账户价值对双方的正向贡献。此外险企可向参保人收取初始费、资产管理费和产品转换费等费用，以满足资金运作中的部分资本开支。

华泰证券指出，税延养老险产品开发指引的落地，确定了产品设计的发展方向。根据华泰证券测算，千亿保费的增量市场有望逐步打开。同时指引给予投保人一定的自主权，可在领取养老金前进行产品转换，促进各大险企以更完善的精算假设和优秀的投资回报，吸引客户资源。

华泰证券认为，大型险企在完善的产品设计上将凸显优势，有望高效率地实现潜在客户挖掘和现有客户加保，成长空间值得期待。当前时点推荐业务布局完善、客户资源储备丰富的大型保险公司，推荐中国平安（601318.SH）、中国太保（601601.SH）、新华保险（601336.SH）、中国人寿（601628.SH）。

2.动力电池回收进入实施元年，行业迎来业绩爆发期！（国泰君安）

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