小米创始人雷军一直信奉“便宜就是硬道理”。2017年，小米的智能手机均价每台881.3元。然而实际上，上市前的小米其实很缺钱。第一财经记者发现，小米在2017年通过小米金融“自融”募集了最少50亿元的现金。小米金融的主角，就是重庆市小米小额贷款有限公司。

其实上市前缺钱的状态，在很多香港拟上市公司来说，是很常见的事情。在财务状况方面，小米有现金流量和利润不匹配的问题，应收账款和存货激增。此外，手机售价变动很小，但毛利率却大幅增长，这是如何实现的？有业内人士认为，这主要是因为手机零件价格的降低。

“自融”新增50亿元

“从发展路径来看，2015年起步的小米金融并没有另辟蹊径，而是与其它新金融巨头们类似——从支付切入，然后进入利润最高的贷款领域，同时兼顾保险代销、理财等流量消耗型业务，且逐步向产业链上游延伸，为用户定制化产品。”一位新金融研究人士曾对小米金融模式做出如此描述。

从招股书来看，目前其金融板块最核心的业务还是贷款和支付。其中，贷款产品分为分期贷款和消费贷款。通过小米金融、小米钱包及小米贷款手机应用程序分销贷款产品。另外，小米钱包还有手机钱包及支付功能，例如转账和支付账单。

小米招股书在“关联交易”一栏当中也披露称，小米金融集团提供小米集团贷款的未偿还金额，在2017年12月31日为56.25亿元，2016年底为6.1亿元，也就是2017年内“自融”新增超过50亿元，2015年底这数字仅仅是0.29亿元。不过小米并未披露相关融资利率。

而在资产负债表当中“借款”一栏当中，2017年底总金额就是108.02亿元，而2016年底的借款总金额仅仅为41.58亿元，小米大部分新增借款可能就是来自上述小米金融的“自融”。现金流量表也印证了相关事实，融资活动所得现金流在2017年达到了62亿元，主要是由于借款所得款项112亿元，部分被偿还借款45亿元所抵消。

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