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2018年5月3日目录

►引种持续偏紧强制换羽弱化，禽产业链迎向上周期（光大证券）►消费升级效果显现，实体零售业细分龙头率先受益（天风证券）►四方面分析显示医药流通业绩分化，但强者恒强！（华泰证券）►业绩增速稳定，环境监测、水治理景气度持续向上（中泰证券）►多项政策助力集成电路发展，产业链上企业齐受益（光大证券）

1.引种持续偏紧强制换羽弱化，禽产业链将迎向上周期（光大证券）

目前全球祖代鸡产能约700万套，主要集中在美、英、法三国，合计占比约65%；同时西班牙、荷兰等国家也有部分祖代鸡产能。近年来，新西兰利用其地理优势，开始大幅扩张祖代鸡产能，其供种量近年来上升显著。

光大证券指出，2015年以来，由于主要引种国家爆发禽流感，我国对其陆续封关至今，造成近三年我国祖代引种量持续低位。2017年我国引种量仅68.7万套；2018年第一季度我国累计引种或更新祖代9.62万套，预计我国2018年全年祖代更新量60万套左右。

光大证券根据测算指出，2016、2017年，在全行业全部实行强制换羽背景下，若要实现行业供给平衡，则存栏祖代鸡需求分别为110.9万套、92.4万套。若祖代、父母代均不强制换羽，则2016、2017年的祖代鸡存栏供需平衡值分别为133.1万套、123.4万套。而2016、2017年的实际祖代鸡存栏分别为111.8万套、119.6万套。

但光大证券认为，强制换羽难以为继。国外育种场在不断通过调整祖代引种结构来限制国内的强制换羽，目前引种结构由0.75向下调整以此导致种公鸡不足进而影响强制换羽。根据推算，每年正常的引种量应该在80万套左右，而当前我国可引种量仅60～70万套。一旦强制换羽难以为继，则存在一定的供给缺口。

2018年3月全国祖代白羽肉种鸡存栏117.65万套，已为历史同期底部。接下来受引种持续低位及强制换羽难以持续，有可能会进一步下降。父母代存栏大幅下降。截止至2018年4月上旬，全国父母代在产存栏仅1918万套，仅为2017年高点的60%；全国监测企业的后备父母代鸡存栏仅840万套，为历史同期较低值。种鸡供给不足已逐步传导至父母代。

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