近日来，市场情绪低迷，上证指数跌破3100点，可转债市场亦受到影响，4月12日至今，上证转债下跌幅度达到了2.23%。wind统计显示，截至5月2日收盘，23只可转债面值低于100元，当日上证转债下跌0.47%。

“转债的主要收益来自于正股，历史上转债大面积赚钱都是权益的牛市。现在不具备这种条件，更多的是阶段性的机会。转债的流动性不是特别好，大部分流动性一般，风格切换要慢于正股。这个时点我认为仓位低一点可能更好。”北京某公募基金可转债基金经理与第一财经交流时表示。

谨慎参与回售博弈

去年底，转债供给明显加速，平均每周在3-4家；不过今年年初以来转债发行明显放缓，1-4月分别发行了4只、3只、7只和3只。

目前转债按照每周2-3家的速度，一年能发行转债家数也在50家以上。目前银行转债预案有7家，规模达到1915亿，规模占比接近一半。

统计显示，除银行外，建筑、交通运输、电力及公用事业、非银、家电等行业可转债的供给相对较大。

日前交通银行（601328.SH）发布公告宣布600亿元可转债发行计划，以进一步充实资本，提升资本充足率。交行表示，如果该发行计划顺利实施将进一步增强风险抵御能力，夯实各项业务可持续发展的资本基础，有利于增强交行核心竞争力并实现既定战略。

“不过银行转债短期估计比较难发出来，一方面目前大多处于股东大会通过阶段，尚未过会；另一方面PB大都小于1。”华创证券可转债分析师王文欢在研报中表示。

其中机构持仓方面，保险对可转债的持仓在下降，3月较去年年底下降了2.3%左右。其中一个原因是目前可转债市场的波动较大，持仓较高会导致净值的波动加大。

记者也了解到，4月份一些机构希望博弈蓝标转债的回售，但由于上市公司的公告“变更募投项目的程序”，回售博弈落空。

通常来说，在回售期内，项目资金需求旺盛，多数上市公司会选择下修转股价来规避触发回售条款，市场会相当关注转股价下修带来的投资机会。

4月11日，蓝色光标（300058.SZ）公告称，为促进公司业务的长远发展，合理有效利用募集资金，将此前整改报告中“于未来6个月内择机尽快履行变更募投项目的程序”变更为“于2018年12月31日前择机尽快履行变更募投项目的程序”。这也意味着蓝标转债的回售博弈落空，受此影响，蓝标转债第二日开盘大跌2%，全天低位震荡，创出两个月最大成交额。

蓝色光标于2015年12月18日公开发行了14亿元可转换债券，承诺对“Blue View 系列数据营销产品开发及应用项目”、“蓝色天幕全球机场联播媒体网络模块”两个募投项目分别投入 5.4 亿元、1.5 亿元。截至 2017 年底，上述两个项目的投资进度仅为19.39%和20%，且均存在超过1年未投入募集资金的情况。

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