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假日速递:美股回落,美元冲高,市场静候美财长访华

2018-05-02 13:01:17    第一财经APP  参与评论()人

5月2日,中国市场即将开始假日后的第一个交易日。周一,美股高开低走,三大股指均收跌,股市在高盈利以及恶化的基本面(收益率飙升)中纠结;到了周二,美三大股指表现涨跌互现,美元则伴随着美债收益率的飙升而冲高至92,暂时告别了年初的萎靡。

本周,大事件着实不少。据美国财长姆努钦在接受采访时表示,将于周四、周五与中国进行贸易对话,将讨论贸易不均衡、知识产权、合资技术和合资企业的问题;北京时间周四凌晨,美联储将公布利率决议,或将按兵不动,不过3月核心PCE同比大增1.9%,逼近2%的目标值,这也使得6月加息概率逼近100%。

此外,上周美国十年期国债收益率四年后首度突破3%,在盘整2个月后,美元指数明显走强,并触及92的高位。上周四,欧央行没有对未来政策路线提供明确指引,加之对短期经济趋弱的讨论使欧元承压,推动美元走强。尽管收益率飙升,但多数机构中长期仍看弱美元。

强财报无助美股

经历了2月紧缩预期飙升的闪崩,以及3月的贸易争端,美股逐步企稳复苏,并在4月迎来了强劲的财报季。不过,技术形态的持续偏空、各界对未来盈利增速存疑以及收益率的飙升(打压估值)都成了中期风险点。

周一,美国三大股指开盘大涨,姆努钦称,对与中国的贸易谈判持乐观态度。到了周二,美三大股指涨跌互现。

虽然遭遇各种闪崩,但回顾美三大股指四月份的表现可以看出,虽表现平平,总体并不是负数。道指4月累涨0.25%;纳指4月累涨0.04%;标普500指数4月累涨0.27%。

在这个财报季,已经披露财报的标普500公司上市公司中,80%的公司财报数据超预期,而历史平均水平仅有67%。尽管如此,自本轮财报季以来,标普500却下挫1.3%,这不禁令市场陷入迷茫。

不过,这背后的逻辑也并不难理解。当前股市的基本面正在趋弱,债券收益率走高(股市相对吸引力变差、估值仍处于高位)。法兴银行研究发现,历史来看,当债券收益率升至高于近年来平均水平时,后续的盈利增速都将相对趋弱。全球而言,股市的绝对估值都已较高,相对于政府公债而言亦然。一旦近期盈利增速预期下降,就会触发较大的市场回调。

在摩根士丹利机构股票投资部执行董事Chris Metli看来,美元追随美债收益率走高,这意味着利率在进一步上行,而股票的收益不佳,则意味着目前的市场预期已经很高。他也表示,对冲基金仍然挤在相同的板块(例如科技股),以及目前边际买家越来越少。受到一季度良好业绩的驱动,对冲基金仍然在这些板块加码。同时,摩根士丹利对短期市场表现谨慎乐观,并认为目前期权市场流量最近有一个看涨的倾向,接下来的三个月中,市场暗示5%上涨的概率大于5%下挫的概率。

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