随着PC、手机产品销量的逐渐放缓，集成电路产业发展的下游推动力量已经开始向汽车电子、AI（人工智能）、物联网等新兴需求转变。政策方面，国家先后出台了《国家集成电路产业发展推进纲要》等鼓励文件，“大基金”二期也已经在紧锣密鼓的募集当中。国内芯片行业将在资金、政策、人才和需求的全方位配合下，以燎原之势迅猛发展，发展前景“芯芯”向荣。

投资方面，建议投资者关注具有核心竞争力和受益逻辑确定性较高的细分行业龙头，相关标的有：长电科技（封装领域全球第三）、兆易创新（NOR Flash+MCU+NAND三大芯片领域协同发展）、江丰电子（国内高纯靶材龙头）、晶盛机电（晶体生长设备领域全方位布局）、富瀚微（国内领先的视频监控芯片设计商）。

机构：对二季度行情保持谨慎

展望后市，华泰证券表示，对二季度行情继续保持谨慎观点。

主要的逻辑是，基于盈利下行预期的增强、利率水平短期向上的影响，以及贸易摩擦层面的不确定性进一步促使风险偏好下行。同时，该机构判断，利率水平短期内上行，风格切换短期告一段落，继续关注金融以及通胀贡献主力的消费品种。

具体来看，下半年“买近期到买远期”的交易转换仍将进行，贸易摩擦是加持因素。华泰证券认为，年内A股将从买短久期资产向买长久期资产切换。第一，长端利率下行，长久期资产估值重塑；第二，两类资产的盈利增速差值的方向转变；第三，短久期资产的资产负债表显著修复，政策开始聚焦升级与创新。

市场部分观点认为贸易摩擦或将打破这一切换过程，央行降准标志着政府采取重新刺激内需的举措，周期股的盈利预期将出现一定修复。但华泰证券认为，鉴于日本教训，中国不会采取刺激基建和地产的举措，仍是通过减税和推动技术改造来稳定制造业投资。贸易摩擦进一步昭示了对长久期资产、研发支出投入的重要性，是买近期到买远期的交易转换的加持因素，而非阻碍因素。

从操作层面来看，中期配置可关注利率下行、估值重塑主线，一方面，长端利率下行带来成长估值重塑机会，关注计算机、国防军工，另一方面，利率敏感板块基本面改善机会，可关注机械设备、电气设备。主题投资方面，重点关注事件及政策催化性主题，包括海南自贸区、北斗主题、医疗信息化、无人银行、创新药等。

相关报道: