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2018年4月23日目录

►国产自主可控芯片重要突破口，军工芯片将迎快速发展（东方证券）►税延政策护航商业养老险，四大险企价值严重低估（方正证券）►雄安规划纲要获批，未来五年环保市场规模逾千亿（光大证券）►海外购物消费回流趋势已现，免税行业发展空间巨大（国金证券）►国内注塑机行业崛起，龙头企业积极参与全球竞争（上海证券）

1.国产自主可控芯片重要突破口，军工芯片将迎快速发展（东方证券）

美国企业被禁在未来7年内向中兴通讯销售元器件，我国关键电子元器件长期无法自主可控问题又成为国人之痛，军用芯片由于其在国防安全的重要地位和供应体系相对封闭的特点，其国产替代和自主可控有望迎来快速发展。

东方证券指出，军用芯片很大程度影响信息化装备的作战效能，已成为我军信息化作战能力发展瓶颈，将得到优先和快速发展。当前我军的信息化建设以技术革命为主导，重点发展信息化武器装备，核心在于装备的电子化和计算机化。军工芯片作为电子化的硬件基础，被喻为信息化装备的“神经中枢”，很大程度上决定信息化武器装备的作战效能。鉴于在信息化装备所处的核心地位，军工芯片将得到优先和快速发展。

由于起步较晚，我国军工芯片自给率不足，加之国外芯片封锁，军工芯片国产化刻不容缓。据估计，我国军用芯片每年200亿以上国产替代空间，军工科研院所等机构正在通过“逆向设计+自主研发”等方式逐款逐型号实现国产化替代，在军用CPU（龙芯、飞腾等）、GPU（景嘉微国产GPU）、DSP（38所魂芯、14所华睿系列）等领域已取得一些突破。未来，随着半导体技术和制造工艺的提升，军工芯片国产化将得到较快的发展。

东方证券指出，军民融合已上升为国家战略，作为军民两用技术，军工芯片将迎来大发展。首先，芯片的核心技术军民两用，军民领域可相互促进。其次，民用半导体技术发展较快，一些IC设计公司在SoC等领域上已接近世界一流水平，未来民技军用渐成主流趋势。最后，民用商用领域大多采用架构授权等形式，由于军用对计算性能要求略低于民用以及军用采购特殊性等，军用元器件或可成为实现自主可控的突破口，进而带动国内整个半导体行业的发展。

基于国内现状，东方证券短期看好已进入军方供应体系公司和细分空间大、技术积累深厚的子行业，如航空航天芯片等。中长期建议关注FPGA芯片和技术积累量变到质变、能在多个领域实现自主可控的高科技公司。

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