盐湖股份曾被誉为盐湖锂资源第一股，备受市场关注，并一度站上A股市场2017年锂电池概念的风口。

然而，令人意想不到的是，即便手握丰富的盐湖锂资源，在碳酸锂供不应求、价格大幅上涨的2017年，公司竟然交出一份巨亏超41亿、业绩负增长1300%的成绩单。与此同时，毛利率、净资产收益率（ROE）等各项经营指标出现了大滑坡。

实际上，盐湖股份主要业务为生产钾肥原料氯化钾，盐湖提锂截至目前只是一项副业。盐湖股份即便去年生产碳酸锂的子公司青海盐湖佛照蓝科锂业股份有限公司（下称“蓝科锂业”）业绩出现了爆发，但对其整体业绩贡献微小。眼下，盐湖股份正在着手扩充碳酸锂生产线，未来几年它与比亚迪合资的子公司加上蓝科锂业的碳酸锂产量，有望从目前的接近1万吨扩展至6万吨，碳酸锂的产量将出现明显提升。

上海一位多年来重仓锂资源股的基金经理对第一财经称，近期多家涉及盐湖提锂技术和设备的公司接连获得了大单，这说明通过盐湖提锂而来的工业级碳酸锂的供给将在未来几年出现大幅提升；另考虑到海外矿山的扩产，全球碳酸锂的供需平衡点很快就会出现。今年以来，工业级碳酸锂价格出现明显下跌，如果碳酸锂扩产带来的业绩增量不达预期，那未来几年盐湖股份业绩能否改善应该还是看钾肥业务的“脸色”。

逾41亿巨亏

2018年3月31日，盐湖股份发布年报显示，2017年实现营业收入116.99亿元，较上年增加12.88%，实现归属于上市公司股东的净利润-41.59亿元，较上年同期下降-1318.77%；经营活动产生的现金流量净额15.18亿元，较上年同期下降25.16%。41.59亿元的亏损额让盐湖股份名列沪深两市2017年业绩亏损榜第五位（已公布年度业绩的公司），排在它前面的是乐视网、*ST油服、ST保千里、湖北宜化，其中乐视网去年亏损达到116亿元。

对于一家市值不到400亿的公司，41.59亿元的亏损力度显然惊人的。截至2018年4月18日，盐湖股份市值为355亿元，较2017年年末387.3亿元的市值缩水了8%多点。不过亏损的情况似乎还在恶化。业绩预告显示，一季度盐湖股份亏损金额在2.68亿元至2.8亿之间，略高于去年同期的2.6465亿元的亏损额。

盐湖到底是怎么了？曾几何时，它作为锂电池龙头股之一而疯狂上涨。2017年6月2日，盐湖股份盘中最低为9.21元，短短的3个多月后股价涨至20.68元，涨幅约为1.25倍。彼时，工业碳酸锂供不应求，价格在2016年10月触底后掀起了大幅反弹，截至2017年年末均价从11万元每吨上涨逼近16万元，涨幅接近50%。2017年，盐湖提锂业务开始真正成为现实。而盐湖股份股价强势背后是它手握极度开发价值的青海察尔汗盐湖的锂资源。2017年盐湖股份作为盐湖锂资源第一股一度与天齐锂业、赣锋锂业“锂矿双雄”并驾齐驱，这段时间是锂资源股集体活跃的时间，天齐锂业等锂矿股同样实现了股价翻倍。

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