国内在线成人教育公司尚德机构创始人欧蓬近日在接受第一财经记者独家专访时透露，公司未来三年的首要任务是建立足够高的壁垒，并且不迟于后年（2020年）盈利。

2017年，尚德机构营收达到9.7亿元，但是，基于收入延迟确认等因素的影响，2017年公司的净亏损额达到了9亿元。此前公布的招股书显示，尚德机构2017年新报名学员数同比2016年增长了近106%。而2016年仅比上一年增长了5.3%。18~40岁人群是尚德机构的主要用户。

欧蓬告诉记者，2017年新增学员出现大幅增长的原因是在移动端流量崛起，加上广告投放效率的提高，唤醒了新的市场。

“成人业务第一个特点是极其离散，它分散在各行各业里。第二，它的需求是需要有触发点的，比如你今天去办户口发现需要本科学历，然后才想到要去学。”欧蓬说道，这两点决定了成人教育的公司必须有足够大的体量和规模才能形成口碑传播。

亏损持续扩大

2017年的快速增长、投入了带来了亏损额的扩大。2015年~2017年，尚德机构实现净亏损3.18亿元、2.54亿元、9.19亿元。

不过，在美股上市这并不是一个一票否决的问题。欧蓬在写给公司内部人员的信中认为，尚德机构是一家“延迟满足”的公司。

“因为延迟满足，我们在面授业务营收过亿时坚持将账上的每一分钱都投入在线教育模式实验中，几次濒临破产经历过至暗时刻，但也完成了涅槃。”欧蓬表示。

尚德机构2003年成立于北京，做面授11年，曾经尝试100多个成人教育培训品种，最终选择成人自考培训作为主业。2011年开始尝试互联网培训模式。2014年6月份全面转型，关闭了线下11年积累的培训点，全部转型线上。

没有缓冲时间，公司历史上最困难的时刻来临，季度流水迅速下降。当时欧蓬已经做好了流水下降50%的准备。

欧蓬认为，补贴是构建壁垒的必要手段。目前用户补贴仍然在持续，但逐年递减。他对记者说，一旦停掉补贴，将增速放缓，公司就可以开始盈利，“应该是在明后年。”

招股书显示，2017年公司营收较2016年增长了131.6%达到9.7亿元，毛利润达到82.5%，现金流水增长了221.4%。但净亏损却到了9亿元。

尚德机构首席战略官吕露解释到，这主要是因为收入确认的延迟。公司有20多亿的收入将会在2018年、2019年得到确认。

再度开启赴美上市潮

如果投资者要在美股找一家对标公司来分析尚德机构，可以看看美国的教育科技企业2U。

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