强者越强、弱者越弱的局势更加明显。4月10日长城证券过会，4月11日、12日华西、华安证券发布2017年年报。截至目前已有27家上市券商发布2017年年报。与大型券商相比，中小券商在资本规模、高端人才、客户资源、金融科技、品牌、风险管理能力等各方面存在明显劣势。

首创证券研发部总经理王剑辉对第一财经表示，在市场份额、融资成本、行业后续的持续发展能力等方面中小券商未形成较好的发展方向，目前它们仅靠个别业务的特色和相对优势来保证自己的行业地位和生存条件。行业竞争使得中小券商的处境越发艰难。

如何突围？扩充资本规模、降低资金成本，实现主要业务快速升级是众多券商可以想到的最直接的方法，但受制于政策这一方式越发困难。金元证券场外市场部董事总经理何旭认为，中小券商突围的路径有两条。一是开展下一代互联网业务，一是走并购重组之路。从券商的估值、价值以及其稳定的经营考虑，中小券商、尤其是由地方政府把控的券商未来并购重组的欲望和可能性较强。

3家中小券商披“战绩”

4月1日长城证券过会，其在最新的招股说明书中披露，公司2017年营业收入和净利润分别为29.51亿元和8.96亿元，同比分别下降15.30%和8.42%。

华西证券、华安证券分别于4月11日、4月12日发布2017年年报。市值相差并不显著，前者358亿元、后者254亿元。但营收和净利一家同比上升，一家同比下降。华西证券2017年营业收入、归母净利润分别为26.7亿元、10.2亿元，营收、归母净利均同比下降分别为-1.51%、-38.85%；华安证券2017年营业收入、归母净利润分别为19.2亿元、6.5亿元，营收和净利实现均实现同比增长分别为10.57%、7.93%。

此三家均为中小型券商。华西、华安、长城3家证券公司在百余家券商中属于中上水平。以总资产来看，其排名分别为34、48、39，以净资产来看，其排名分别为 37 、54、33名。

3家中小型券商业务收入多依赖经纪业务，除此之外其业务结构有所不同。

华西证券信用业务在2017年表示突出。华西证券经纪业务占主营收入的51.45%，其次为信用业务占比为15.56%、投资银行业务和投资业务分别占比12.58%、15.55%，资管业务占比最少为4.21%。

信用业务营业收入同比增加44.59%，营业利润率同比增加5.19个百分点，主要是公司大力发展股票质押业务，2017年度该部分业务收入增长约1.24亿元，增幅达118.83%所致。股票质押式回购规模2017年末达54.10亿元。截至报告期末，公司融资融券规模余额92.91亿元，与去年基本持平，市场占有率0.90%，行业排名第24位，随着公司融资融券业务客户担保资产对客户负债的保障程度逐年提高，业务整体风险逐年降低。

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