扩大金融业对外开放，尤其是在年内确保放宽外资股比限制的落地，让外资迎来进一步进军国内证券公司行业的重大机遇。但无论是从合资券商的发展情况看，还是预判国内证券业的现状，放开股比限制之后，对于外资来说新的挑战有增无减。

目前，国内证券行业已充分竞争。机构人士表示，外资券商在中国面临的最大问题不是控制权，而是如何将自身的商业模式与中国市场环境相融合，这还需要放宽业务牌照和资本管制等来配套，将是逐渐推进和开放的过程。

尽管外资的进入在当前不会对证券业产生较大冲击，但却会加速国内证券业分化甚至洗牌。多位市场人士强调，未来，国内证券行业集中度会持续提高。对于同质化的中小券商而言，受冲击在所难免；而在双向开放的过程中，对于大型综合券商龙头来说，也需要思考如何打造国际影响力的新问题。

落地略超预期

“日本的金融机构等了好久。”针对此次股比限制放宽的开放措施，日本金融厅总务企划局参事官柴田聪在博鳌亚洲论坛期间感慨道。日本券商是较早进入中国资本市场的外资券商。早在上世纪80年代时，日本野村证券、大和证券、日兴证券就已经陆续进入中国市场。

柴田聪表示，境外机构投资者对中国资本市场有着巨大的投资需求，如果能够很好地释放这些潜力，中国资本市场也能得到很好的发展。中国一直坚持开放政策，也受到国际机构投资者的欢迎，而后者更关注的是中国资本市场自由化的时间表。“国际投资者一直翘首以盼。”他再次强调道。

柴田聪所说的时间表，在今年博鳌论坛上得以落地。尽管放宽外资股比限制的政策此前已宣布，但此次公布的推进和落实的节点，略超市场预期。

4月10日，国家主席习近平在博鳌论坛开幕式上宣布，中国决定在扩大开放方面采取一系列新的重大举措，要求确保放宽银行、证券、保险行业外资股比限制的重大措施落地。次日，中国人民银行行长易纲又公布了扩大金融业对外开放的具体措施和时间表。其中，预计到6月30日，将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%，三年以后不再设限；同时，不再要求合资证券公司境内股东至少有一家证券公司。另外，到今年年底以前，将不再对合资证券公司的业务范围单独设限，内外资一致。

外资参与国内证券公司，政策是逐步开放的。根据世贸组织协议，中国允许外资参股设立合资证券公司。2002年6月，证监会颁布《外资参股证券公司设立规则》，将外资参股证券公司持股比例上限设为1/3。2012年8月证监会修订规则，将外资持股比例上限放宽至49%。去年11月，外交部、财政部先后宣布，中国政府将允许外资在证券公司中的持股比例限制放宽至51%，实施三年后持股比例不受限制。

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