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长城证券在4月10日的发审会中过会,距离之前中信建投过会仅仅相隔一周。据第一财经记者统计,今年以来已有4家证券公司相继过会。而在300多家排队企业中,仍有5家证券公司递交了IPO申请。
以近10年券商上市的情况来看,可以用“十年河东,十年河西”来形容。2007年,5家券商通过“借壳”上市,却没有一家通过首发上市。对比10年前的“借壳”上市,近两年的券商更倾向于通过IPO实现上市。
今年或将迎来8家券商上市
2017年,5家券商相继IPO成功,分别为中原证券、中国银河、浙商证券、财通证券,以及在2017年12月过会的华西证券。而今年不到4个月就有4家券商相继过会,值得一提的是,中信建投为前十大券商最后一家在中国资本市场上市的证券公司。
回顾今年一季度A股IPO审核共有71家企业,其中过会32家,过会率为45%。相对于其他行业的过会率,证券公司的过会率“百发百中”。
除了正常排队的证券公司外,原本拟在深交所中小板上市的东莞证券因其股东锦龙股份原董事长杨志茂涉嫌行贿被起诉自2017年5月至今一直处于中止状态。
一位北京券商人士对记者表示,他对于目前证券公司的过会率并不意外:“从目前过会的情况来看,证券公司的过会率的确非常可观。其原因在于有两点。第一,证券公司的营业收入和净利润比较可观;第二,证券公司在上市前便受证监会的监管,因此相对于其他行业来说证券公司的过会率更高。”
未上会的证券公司中,天风证券、国联证券、红塔证券目前处于“预先披露更新”状态,仅中泰证券一家为“已反馈”状态。这意味着今年A股或将迎来8家券商上市。
单位:人民币
券商名称 | 2016年 总资产 | 2017年评级 | 拟登陆板块 | 2017年营业收入 | 首次报送招股书时间 | 过会时间 |
华林证券 | 143.8亿元 | A | 中小板 | 2016年:13.1亿元 | 2016年9月 | 2018年2月 |
南京证券 | 254.06亿元 | A | 主板 | 13.85亿元 | 2017年2月 | 2018年3月 |
中信建投 | 1592.36亿元 | AA | 主板 | 51.25亿元 | 2017年6月 | 2018年4月 |
长城证券 | 411.29亿元 | BBB | 中小板 | 29.5亿元 | 2016年9月 | 2018年4月 |
天风证券 | 378.86亿元 | A | 主板 | 2017年上半年:14.93亿元 | 2015年12月 | 未上会 |
国联证券 | 217.38亿元 | BBB | 主板 | 2017年上半年:6.19亿元 | 2016年12月 | 未上会 |
红塔证券 | 147.24亿元 | A | 主板 | 11.31亿元 | 2017年6月 | 未上会 |
中泰证券 | 1071.56亿元 | A | 主板 | 2016年: 83.37亿元 | 2016年3月 | 未上会 |
值得注意的是,这8家证券公司业绩均在报告期内有所下滑,天风证券研究所非银团队表示,中小券商尽管在近两年业绩有所波动,但券商出现亏损情况较少,盈利能力相较于其他行业也较为稳定。相对于其他的拟上市公司,证券公司具有持续稳定的盈利性和成长性。
多家券商IPO,原因何在?
上述投行人士称,券商上市与此前证监会于2014年9月发布的一则文件相关。
据了解,证监会在2014年9月发布通知鼓励证券公司进一步补充资本。其中要求各证券公司重视资本补充工作,通过IPO上市、增资扩股等方式补充资本,确保业务规模与资本实力相适应,公司总体风险状况与风险承受能力相匹配。此外,还鼓励符合条件的证券公司IPO上市,取消“较强的市场竞争力”和“良好的成长性”两项额外审慎性要求,并简化有关程序,提高IPO上市监管意见书的出具效率。
而此后证券业协会也发布了《证券公司资本补充指引》,其中提出“证券公司应当建立资本补充机制,充分利用境内外金融市场,积极进行增资扩股、引进战略投资者、通过多层次资本市场上市和融资。”
上述投行人士表示,IPO募集资金将有利于扩充证券公司的净资本,而净资本则为目前证券公司核心竞争力的重要指标之一。
记者梳理9家券商的招股书发现,9家券商募集资金均将用于补充资本金,以扩大业务规模,推动创新业务以及境内外相关业务发展,提升市场竞争力和抗风险能力。
天风证券研究所非银团队表示,大背景下,国家希望金融机构服务实体经济,具有实力的券商上市有利于资本市场发展;而严监管下补充净资本也符合流动性监管的指标要求。以券商的角度来看,2017年整个自营业务占比已经接近30%,而自营业务对资本金要求很高。补充资本的方式有两种,分别为股权融资和债权融资。而近两年债权融资的成本在上升。另一方面,国内的IPO在近两年趋于常态化,因此通过上市来补充资本的确是最优选择。
以中信建投为例,公开资料显示,2005年年末中信建投净资本仅为人民币20.29亿元,在随后14年中其净资本得到稳步增长,在2010年净资本达人民币78.85亿元,2014年6月末超过百亿元达107.92亿元,2015、2016其净资本飞速增长,截至2017年6月30日公司净资本为人民币356.82亿元,使其行业地位得以迅猛提升。
净资本的扩充使得中信建投证券多项业务得到快速发展。回顾2016年末在港股上市之际,公司募集净额为67.3亿元,其中35%投入财富管理业务,包括扩大营业网点、完善互联网业务平台;20%用于交易及机构客户服务业务,20%用于投资管理业务,作为产品的种子基金,15%用于投入海外,10%用在了运营资金和其他一般业务。
发审委关注哪些问题?
记者通过梳理自大发审委上任以来过会的华西证券、华林证券、南京证券、中信建投以及长城证券5家公司在发审会中受到的询问发现,发审委对于证券公司收到行政处罚、证券公司的股权情况以及经营业绩情况做出了重点询问。
业绩方面,除了营业收入和净利润外,现金流问题也成为了发审委的关注点之一。上述券商人士表示,对于发审委来说,公司的可持续盈利能力是过会的重要条件之一,而自2015年后,证券公司的业绩均出现不同程度的波动,因此业绩方面会成为发审委重点关注。
此外,华西证券、中信建投以及长城证券均收到了监管层的行政处罚或监管措施,因此发审委在内控制度方面进行了详细询问。
根据证券业协会统计,截至2017年12月31日,全行业共有131家证券公司,总资产为6.14万亿元,净资产为1.85万亿元,净资本为1.58万亿元。2017年全行业合计实现营业收入达3113.28亿元,其中120家公司实现盈利。就目前来看,长城证券的过会标志着A股中已迎来第38家券商。
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编辑:杜卿卿