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2018年4月9日目录

►北斗导航APP即将上线，北斗高精度方兴未艾！（长城证券）►仿制药纲领性文件出台，优质药企持续受益（光大证券）►盐湖提锂建设高峰将至，设备材料行业率先受益（国海证券）►中美大豆争端起，种子龙头企业有望受益（广发证券）►省庆恰逢“改革开放”40周年，海南板块望成领头羊（国泰君安）

1.北斗导航APP即将上线，北斗高精度方兴未艾！（长城证券）

随着技术的不断发展和成熟，北斗导航也已经成功完乐北斗地铁APP的开发。据报道，北斗地图APP导航预计于2018年5月1日正式上线。

长城证券指出，高精度地图作为北斗行业的与产业结合的重要应用之一，可服务于无人驾驶等应用场景。高精度地图是指高精度、精细化定义的地图。所谓精细化，是指格式化存储交通场景中的交通要素，如道路网数据，车道网数据。交通标志等。与传统地图相比，高精度地图有三个特点：高精度地图服务于机器，而非给人类观看；高精度可以改变尺度来适应各种场景的需要；高精度地图是动态的，多维的。

近年来高精度地图在全球范围内获得了长足的发展。业界普遍认为，高精地图领域当前主要有四种企业布局方式：互联网企业主导、车企主导、传感器厂商主导、图商企业主导。综合来看，目前自动驾驶以车企为主导。目前，很多车企通过收购图商的方式来掌握高精地图数据。比如，奔驰、宝马、奥迪联手收购HERE。不过，近年来，车企与地图商之间的合作成为趋势。特斯拉与四维图新、吉利与易图通、广汽与凯立德、北汽与百度地图、捷豹路虎与高德地图、吉利长安与高德地图都有在合作。

长城证券认为，对于我国而言，因国土辽阔、高速公路总里程庞大、道路变化快等因素，高精度地图的测绘工作相对其他国家而言难度更大。据交通部公布的数据，全国公路总里程达到469.6万公里，而高速公路的总里程已经突破13万公里。由于国内公司在制作高精度地图方面的时间投入和资本投入都要更多，因此目前中国高精度地图的探索和研发和国外先进水平相比相差不大。另外，由于地图测绘在中国属于机密行业，外资难以进入，这为本土地图商创造了竞争优势和良好的发展机遇。

长城证券认为，在中美贸易冲突背景下，北斗系统作为中国自主可控标杆性行业，战略价值凸显，有望延续板块主题投资机会。持续推荐业绩增长确定性强、掌握北斗高精度核心技术、具有全球视野的合众思壮（002383.SZ）、海格通信（002465.SZ）、华力创通（300045.SZ）、振芯科技（300101.SZ）、北斗星通（002151.SZ），建议关注国内高精度地图领先企业四维图新（002405.SZ）和地理信息龙头超图软件（300036.SZ）、华测导航（300627.SZ）。

2.仿制药纲领性文件出台，优质药企持续受益（光大证券）

4月3日，国务院办公厅发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》。《意见》明确从广大患者临床需求出发，改革完善仿制药研发、生产、流通、使用的全链条和多领域政策革新。

光大证券指出，《意见》是国务院办公厅层面在2017年10月的两办文件在仿制药领域的细化和展开，内容涵盖了仿制药的研发、审批、生产、招标、医保、流通、使用等全流程、全方位，可以说是仿制药领域的纲领性文件，指出了仿制药领域的改革方向，预计后续配套政策及地方落地实施政策也将陆续出台。

一般而言，在国际市场中，一旦原研药专利到期，立刻会有大量的仿制药上市，原研药的销量份额随即大幅下滑。然而在我国，原有的医保、招标、使用政策体系和国产质量隐忧导致了过期原研药仍占据巨大市场份额。如瑞舒伐他汀、二甲双胍等，在有仿制药竞争的情况下，其销量份额和价格都没有明显下降。

此次《意见》涵盖了仿制药的全流程和全生命周期，将促进仿制药的从无到有，加速优质仿制药的进口替代，保证成熟仿制药的合理利润。总之，政策方向在于促进有客观临床需求的、高性价比的优质药品的研发、销售，淡化和消除原先在审批、医保、招标等方面的行政障碍，将促使有技术实力的优质仿制药企业脱颖而出。另外，原辅包、CRO等配套产业中的优秀公司同样受益。

光大证券认为，随着陆续有品种通过一致性评价，后续在各地招标、医保支付、使用等方面的配套政策将逐步落地，优质仿制药企业将持续受益于原研替代和集中度提高。同时，辅助产业中的优秀公司也相对受益。重点推荐优质仿制药企业信立泰（002294.SZ）、通化东宝（600867.SH），建议关注恒瑞医药（600276.SH）、乐普医疗（300003.SZ）、华海药业（600521.SH）、泰格医药（300347.SZ）等。

3.盐湖提锂建设高峰将至，设备材料行业率先受益（国海证券）

中国锂资源储量占据全球的13.21%，位居第四，这其中盐湖储量占比85%。盐湖提锂的成本在3万元/吨，优势明显。储量丰富+成本优势，再加上国家发展新能源汽车对资源依赖，国海证券认为盐湖提锂是发展趋势。

建设高峰来临，设备材料有望率先受益。碳酸锂价格上涨带来行业高利润，刺激盐湖提锂企业纷纷扩产，同时以蓝晓科技、久吾高科为代表的第三方实现技术突破助推行业建设高峰来临。国海证券预计2018～2020年每年将新增7.13/8.11/5万吨碳酸锂产能投资，到2020年将累计新增20.24万吨产能投资，预计将带来105.96亿元的设备材料市场空间。

国海证券指出，盐湖提锂产量规模释放尚待时日，“先入局者”享受行业红利。受制于专利技术、股权纠纷、淡水资源、基础设施、环保、建设周期等问题，盐湖提锂的产量规模释放尚待时日。预计2018～2020年国内盐湖碳酸锂产量分别为4.85/7.05/10.85万吨，每年新增2.04/2.2/3.8万吨，2019年下半年才会放量，“先入局者”扩产具备优势，将享受碳酸锂高价格、高利润的行业红利并受益于自身产量的快速扩张。

国海证券看好盐湖提锂行业的发展前景，给予行业“推荐”评级，建议关注两条投资主线：①建设高峰来临，设备材料率先受益；②碳酸锂量产企业的受益标的。

重点推荐第三方材料和设备供应商蓝晓科技（300487.SZ）、久吾高科（300631.SZ），推荐碳酸锂已经量产享受行业红利的受益标的科达洁能（600499.SH）、盐湖股份（000792.SZ），另外建议关注有安全边际发展潜力大的藏格控股（000408.SZ）。

4.中美大豆争端起，种子龙头企业有望受益（广发证券）

我国国内大豆需求量约为1.1亿吨，产量仅为1530万吨，而进口大豆量达到9600万吨，占比高达86%。究其原因，核心在于美洲大豆主产国在转基因品种、规模化、现代化等农业技术、资源优势助力之下，种植成本及单产均大幅优于国内，价格优势显著。

从区域来看，据USDA统计数据，南北美洲大豆主产国美国、巴西和阿根廷三国产量占比全球82%，垄断了大豆供给；而中国依赖进口，消费占比全球32%。从全球大豆的基本面看，经历了降水充沛的大豆丰产周期，全球库销比的预期从高位回落是大概率事件，天气与贸易摩擦事件轮番上演。

若加税落地，影响几何？广发证券认为，对于中美双方，大豆之重实在难分伯仲。2017年中国进口美豆占比国内总消费量的34%，而美国对华出口量占比美豆总产量约为28%。一旦加税落地，静态来看，贸易均衡价格可能维持不变，也可能朝向覆盖增加的税收成本方向变动（全球均衡价格约上涨23%）；动态来看，实际价格在形成过程中存在诸多可能性，比如当进口美豆而更多出口中国变得有利可图时，巴西大豆贸易存在腾挪空间；或美豆价格下跌过多可能出现北美种植面积大幅下滑，从而带来全球供需平衡表的变化等。

广发证券认为，客观而言，需求的刚性强于供给的刚性，中国面临的短中期压力更大一些，但并不意味着没有调整的空间，不论需求还是供给都有相当的余地。

从需求端看，在一定价格区间内，大豆需求趋势受价格的影响程度较小，但是当突破价格区间，大豆需求趋势明显受到价格扰动且呈现负相关性；从供给端看，根据国家统计局数据，2017年我国大豆种植面积恢复至1.17亿亩，同比增长8.33%。由于大豆对竞争作物的收益优势扩大，预期2018年大豆种植面积有望继续增长10%，2018年大豆产量将达到1565万吨。

广发证券认为，长期形势下，未来农产品的价格整体将会呈趋势上升，此外政策补贴力度有望持续加大；同时种植业领域技术革新步伐持续加快，拥有科学技术研发优势的高新技术种业公司将成为未来竞争中的亮点。方正证券也认为，一旦关税真正征收25%，对美国大豆产业将是极大的打击，对国内而言，首先的影响就是大豆及相关产品价格的上升，接下来将是迚口替代的寻找和选择，最后是国内生产方式的变化，推荐种子龙头企业，如隆平高科（000998.SZ）、登海种业（002041.SZ）等。

5.省庆恰逢“改革开放”40周年，海南板块望成领头羊（国泰君安）

海南建省三十周年庆的临近，进入4月以来各大主流媒体均加大了对海南的回顾报道。国泰君安认为，后续将是聚焦海南岛未来发展方向的重要时刻，海南主题有望在4月继续发酵。

国泰君安指出，人民日报、新华社等媒体在对海南发展历程的报道中对海南在“改革开放”上取得的成就着墨不少，显示出海南作为特区，推进“改革开放”是关键。今年又恰逢我国改革开放四十周年，因此国泰君安认为，海南主题将有望成为改革开放四十周年区域主题的领头羊。

此外，国泰君安指出，海南在3月份再次收紧“地产调控”政策，彰显当地政府产业结构调整的决心。最新发布的《深化生态环境六大专项整治行动计划（2018-2020年）》对今后两年海南环境治理提出了具体要求，一切发展生态先行。博鳌超级医院4月1日在博鳌乐城国际医疗旅游先行区正式开业。随着先行区里在建医疗机构的陆续完工，海南发展“旅游+医疗”的模式便能初见成型。海南政府在抓政策，促产业的着力，显示出未来将更多发挥生态环境、经济特区、国际旅游岛“三大优势”。

国泰君安认为，现阶段主题催化剂的力度和规模超前，市场对于海南岛改革开放体系性主题的战略意义认知不足，海南岛主题仍具有较大空间。在重点发展的“十二产业”中，推荐旅游以及现代物流产业。此外，短期由于博鳌会议和周年庆的临近，海南在补短板方面将加大力度，基建和环境治理两个方向受益。国泰君安推荐关注中国国旅（601888.SH）、首旅酒店（600258.SH）、国药股份（600511.SH）。

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