自去年四季度63人配置的第17届发审委亮相以来，IPO严格审核成为常态，使得企业上市申请的否决率与主动撤回数量双双飙升，并让困扰A股市场多年的堰塞湖问题得到了显著改善。

据德勤统计，截至3月31日等候上市的正常审核状态企业数量为363家，较2017年同期等候上市的511家数量减少了148家，另有16家企业因申请文件不齐备等原因导致中止审核，将在更新财务数据后恢复审核。

东北证券分析师付立春称，新发审委的新审核动态机制正在形成。一方面让符合标准的企业可以尽快上市；另一方面，让质量不足够优质的企业知难而退，取消排队或者撤回资料。既保证过会企业的数量和质量，同时也解决了IPO“堰塞湖”问题。长此以往，将形成动态平衡的新机制。

“堰塞湖”缓解

据德勤统计，截至2018年3月31日，2018年以来在发审会上被否的企业已达到32家，否决率为45%，加上待表决、暂缓表决、取消审核等情况，发审会通过率仅为45%，这一比例远低于去年全年超过80%的过会率。2018年一季度IPO被否原因主要表现在继续获利能力存疑、过度依赖关联交易、业务运行不规范、财务会计不规范、财务数据真实性合法性、供应商或客户集中度较高等方面。

付立春称，在新的IPO机制下，终身追责机制是最严厉的机制。除了警示的意义外，还可以对发审委委员形成一种约束机制。一旦上市股票出现问题，经调查发现这些股票上会时就存在问题，而当时的发审委放过“问题”企业上市，那么时任发审委委员将会终身追责。发审委委员将会更谨慎，否决对其风险相对更低一些。

IPO堰塞湖问题得以改善，除了否决比例上升外，硬币的另一面则是一些“不太自信”的企业主动撤回了上市申请。

据证监会新闻发言人常德鹏近日介绍，2017年下半年，证监会在做好新股发行常态化工作的同时，对22家IPO在审企业开展了现场检查。对于检查中发现问题的发行人和中介机构，证监会根据性质、程度和影响的不同进行分类处理。

今年2月23日，证监会官网发文称，将区分交易类型，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管：对于重组上市类交易（俗称借壳上市），企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市。

上海一家公募基金的内部人士对第一财经称，一旦现场检查出重要问题，企业IPO的进程极有可能要往后推很多年。严监管效应之下，IPO不成的企业未来几年想要登陆A股市场的可能性变得渺茫。为此，主动撤回IPO申请，待自身存在的问题解决了或者监管风向转变后再重新递材料，这可能是种较好的变通方法。

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