CDR推出在即，能否改变A股市场科技股格局？

距离2016年6月央行首次提出CDR（中国存托凭证）已经过了将近两年时间，3月30日国务院办公厅转发了《证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》（下称《试点意见》），宣布创新企业境内发行股票或存托凭证试点正式启动。

这意味着，“海漂”的新经济企业以及还未完成上市的独角兽即将登陆国内A股。多方业内人士表示，CDR将是独角兽企业和新经济企业登陆A股的最佳方式。

天风证券研究所策略分析师肖超虎在接受第一财经记者的采访时称，从长期来讲，CDR的试点推行将有望改变A股市场中科技股的格局。

行业、市值及业绩要求明确

2016年6月21日，央行发布《中国人民银行2015年报》中首次提出，将允许符合条件的优质外国公司在境内发行股票，可考虑推出CDR(可转换股票存托凭证)，并“有序实现人民币资本项目可兑换”。

而今年3月30日晚间，国务院办公厅向各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构转发《试点意见》，并表示，国务院已经同意该意见，请各单位认真贯彻执行。

尽管目前具体细则仍在商榷中，但《试点意见》已从行业范围及业绩和市值两个方面圈定试点企业范围。

一位来自上海的投行人士对记者表示，CDR作为股票的金融衍生工具，投资者可在其所在国家通过CDR来实现对国外某个公司的投资。

据记者统计，此前，BAT等企业都是以ADR（美国存托凭证）的形式在美上市。中概股如要实现回归A股，在CDR推出前只有IPO和借壳上市两种办法。

而A股IPO或借壳上市对于企业的盈利和股权结构明晰提出了明确要求。盈利方面，借壳上市要求两年持续盈利且累计利润超过2000万，IPO主板要求连续三年盈利且累计利润超过3000 万。股权结构明晰方面，不少中概股如阿里、百度均具有VIE架构，如要在国内A股IPO或是借壳上市都需要拆除VIE架构。

这些企业有望先行CDR

业内早前对于首批CDR企业名单进行了预测，然而在《试点意见》推出后，进一步明确划分出了可实行企业。

记者根据Choice的数据统计整理出中概股市值符合人民币2000亿元以上的11家企业，分别为腾讯(HK:00700)、阿里巴巴（NYSE:BABA）、中国移动（NYSE:CHL、HK:00941）、中石油（NYSE: PTR）、中石化（NYSE: SNP）、中国人寿（NYSE: LFC）、百度（NASDAQ:BIDU）、中海油（NYSE:CEO）、京东（NASDAQ:JD）、中国联通（NYSE:CHL、HK:00941）、网易（NASDAQ:NTES）以及中国电信（NYSE:CHA、HK:00728）。

其中，中石油、中石化、中国人寿以及中国联通已在国内上市。由于中海油、中国移动以及中国电信三家公司与《试行意见》中的行业要求有所差距，因此不少业内人士认为，腾讯、阿里巴巴、百度、京东以及网易五家公司将成为首批CDR企业。而紧随网易其后的两家“新经济”公司微博（NASDAQ:WB）、携程（NASDAQ:CTRP）的市值略低于人民币2000亿元。