炒股一个季度能亏近9亿，上海莱士如何遇上A股“地雷”？(2)

2015年1月以来，上海莱士先后通过大宗交易、二级市场直接购入万丰奥威股票。截至2017年三季度末，共持有万丰奥威 6955.95万股,累计实现公允价值 7.78亿元,投资收益 6.74亿元。

除了自己直接炒股，上海莱士同样通过资管、信托计划，以数亿资金撬动杠杆。2016年4月6日，上海莱士以3亿元作为劣后方认购资产管理计划天治星辰5号，天治星辰5号当年4月11日购入兴源环境股票1500万股,均价为 34.38 元,后以 47.60 元卖出，收益约为 2.80亿元。

2016年11月，上海莱士以1.5亿元认购2倍杠杆的资管计划汇博10号，到去年三季度末，该资管计划持仓兴源环境1258万股，累计实现投资收益 49.13 万元。2017 年 11 月 23 日,该资管计划持有的信托到期后以25.80 元卖出兴源环境,收益约为 3666 万元。

2017年3月，上海莱士脚步更加激进，以3.33亿元认购3倍杠杆资管计划金鸡报晓3号，截至去年三季度末该计划持仓兴源环境3780万股，公允价值 2.62亿元,实现收益 98.25 万元。

按照上海莱士去年三季报披露，截至 2017 年 9 月 30 日,公司先后共动用10.65亿元进行证券投资,累计实现公允价值变动损益 11.39亿元,实现投资收益 9.68亿元。但2017年的炒股收益明显下降。财报显示，去年前三季度其证券投资公允价值变动1.17亿元、收益2.85亿元，均不及上一年度的50%。

炒股收益下降，上海莱士却并未暂停押宝股票的脚步。2017 年11月23日,该公司再出资2.50亿元及1.80亿元认购两个信托计划，分别购入万丰奥威、兴源环境2295万股、1258万股，均价为15.90元/股及25.80元/股。

综上估算，截至目前，上海莱士通过直接、间接持有万丰奥威约9250.95万股，持有兴源环境约5038万股。2017年年末市值分别为16.56亿元、13.60亿元，但经过一个季度的大幅回落，两只股票的持股市值共计缩水达8.61亿元。

行业增长显疲态

作为血液制品龙头股，近年来上海莱士通过并购、投资等运作扩张，市值在2017年一度突破千亿大关。但公司同样面临业绩下滑、巨额“商誉”减值以及估值的压力。

2013年以来，上海莱士先后并购了河南郑州莱士、河南邦和生物、安徽头同路生物、英国BPL以及浙江海康。这些收购直接让上海莱士从原本的行业第三一跃称为中国最大的血液制品公司。大量收购刺激上海莱士股价暴涨，市值不断上涨，于2017年9月突破1000亿元关口。

“在并购方面，莱士老板一直胆识很大，愿意掏钱也掏得起钱，不怕贵，也因为这样，前两年也炒得业内并购价格水涨船高，但到现在商誉上压力较大了。”有接近上海莱士的相关人士对第一财经表示。

根据上海莱士的财务报表，近三年来，上海莱士的商誉均在50亿元的规模以上。截至2017年6月末，上海莱士最新商誉规模达到56.34亿元，占比净资产超过50%。