增值税率降1个点制造业利润升一成多？业内称测算不靠谱

制造业等增值税税率下调引起资本市场关注，一个百分点税率的变化带来的影响却引起了争议。

昨日召开的国务院常务会议决定，从今年5月1日起，将制造业等行业增值税税率从17%降至16%，将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%，预计全年可减税2400亿元。

制造业增值税税率下降一个百分点对企业利润有何影响？中泰证券首席经济学家李迅雷团队发表的《制造业利润将出现两位数回升-增值税改革深度报告》一文测算发现，此次降税有望推动制造业利润总额弹升11.2%。

不过这一观点引来争议。多位财税专家告诉第一财经记者，这次降税带来制造业利润总额反弹超过11%的观点不大靠谱，过于夸大正面影响。

上海财经大学公共政策与治理研究院院长助理田志伟专门研究增值税税率调整的影响。他通过现阶段分析税收政策对经济影响最常用的可计算一般均衡模型测算，并考虑到政策的时滞性与政策效应能否完全释放等因素发现，增值税税率下降到16%会使得制造业的利润增长0.2%~0.9%，远远低于11.2%。

李迅雷团队通过对2017年前三季度的A股上市公司制造业降税总额以及各行业降税幅度进行测算的基础上，推算出这次降税总共有望推动制造业企业利润总额回升11.2%，受利润基数影响，上、中、下游分别回升15.7%、11.2%、8.8%，有色金属冶炼及延压加工、化学纤维制造业、铁路船舶航空航天利润回升幅度最大，达28. 9%、18.5%、17.5%。

田志伟告诉第一财经记者，上述测算的缺陷在于没有考虑减税对消费者福利、工资与就业影响，以及忽略了减税的收益在服务业与制造业之间的动态分割问题，并过高估计了上市公司从其中获益的程度。

另一个数据似乎也能佐证增值税税率降低一个百分点的影响。

2017年全国规模以上工业企业利润总额约75187亿元，这次制造业等行业税率降低一个百分点，减税金额是2400亿元，即使将这2400亿元减税全部归于制造业，也不过占去年规模以上工业企业利润3%。

“减税收益一般要在利润、工资、价格三部分中进行分配，不可能全部被利润吸纳，还会通过商品价格与就业和工资来提高居民福利。并且归属于利润的部分还会在制造业和服务业之间根据两者的竞争力进行分割。现阶段关于减税会使制造业利润上涨3%甚至10%以上的算法是存在一些问题。”田志伟说。

针对两个团队测算数字差别较大的情况，李迅雷告诉第一财经记者，自己团队测算的数字存在一定问题。

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