机构解读增值税改革，这些投资机会你Get了吗(2)

年内还有更多减税降费措施值得期待。根据政府工作报告，今年将减税8000亿元，减税降费合计超过1.1万亿元。十九届三中全会开启的新一轮机构改革将带动政府简政放权，优化政府机构职能，提高行政效率，为盘活存量资金和减少政府开支创造空间。今年在降低赤字率的同时，仍然可以进一步加大力度减税降费。提高个税起征点、继续阶段性降低企业“五险一金”缴费比例等政策也将陆续落地。

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一、制造业降税符合预期。2018年政府工作报告已明确提出，“改革完善增值税，按照三档并两档方向调整税率水平，重点降低制造业、交通运输等行业税率”，本轮降税早已箭在弦上，并有望开启后续降税大幕。

二、制造业降税超千亿。根据定量测算，剔除增值税下降引发应纳税所得额增加的影响，前三季度制造业有望降税783亿元，折合全年约1044亿元，其中上游降税约309.1亿元，中游降税约420.3亿元，下游降税约314.7亿元，汽车制造业、计算机通信和其他电子设备制造业实际降税最多，分别达到169.3亿元、111.7亿元。

三、上游利润弹性最为明显。根据测算，此次降税有望推动制造业利润总额弹升11.2%。受利润基数影响，上、中、下游分别弹升约15.7%、11.2%、8.8%，有色冶炼、化学纤维、铁路船舶三个行业利润弹升幅度最大，达28. 9%、18.5%、17.5%。

四、后续降税影响如何？若增值税率后续下降至13%，有望推动制造业企业净利润总额弹升44.8%，其中上、中、下游分别弹升62.8%、44.9%、35.1%，有色冶炼、化学纤维、铁路船舶三个行业利润弹升幅度达到115.6%、74.0%、70.1%。

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这次增值税调整措施包括：1）一是将制造业等行业增值税税率从17%降至16%，将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%，6%这一档的税率保持不变；2）将增值税小规模纳税人标准由年销售额50万元和80万元上调至500万元；3）对装备制造等先进制造业企业、研发等现代服务业企业和电网企业在一定时期内未抵扣完的进项税额予以一次性退还。上诉三大措施将减轻企业税负超过4000亿元。尽管本次调整中增值税名义税率仅下降1个百分点，但由于增值税是我国第一大税种，税率下调1%的减税规模也不小，预计全年可达2400亿元。

营改增后，我国增值税改革一直都在进行。2017年7月1日，增值税税率由四档减至17%、11%和6%三档，取消13%这一档税率，这是我国增值税改革迈出的第一步。在此次公布的调整方案中，仍然保留了三档税率，把17%和11%这两档税率分别下调1个百分点。按照今年政府工作报告的表述，预计未来增值税将由三档减少至两档，并且税率将进一步下降。具体来说，10%这档税率有可能向6%这档税率靠拢合并，16%这档税率有望进一步降低。