去年赚了72.4亿 国航无意增持亏损的国泰航空(3)

中国国航（601111.SH）今日公布2017年财报，公司管理层在业绩沟通会上对今年的国内市场预判乐观，而去年收益水平降幅收窄的国际航线今年也会保持比较稳定的状态。

预计今年国际收益企稳

国航的2017年报显示，公司完成营业收入1213 亿元，同比增长7.7%；实现归属上市公司股东的净利润72.4亿元，同比增长6.3 %，对应每股收益为0.54元。

尽管收益水平在已经公布年报的航空公司中处于领先，但国航2017年的每收入客公里收益（0.5307元）还是同比下降了0.45%，其中国内、国际、港澳台航线收益分别为0.5877元、0.4111元和0.7403元。

对此，国航市场部总经理罗勇对第一财经记者分析，收益水平的降低主要是由于国际航线，“国航一直坚持票价优先战略，其实去年不管是国内还是国际、地区航线的平均票价都是增长的，收益水平降低主要是国际航线的美国和澳洲的运力投入远远大于需求增长，造成这两个市场的运价和客座率下降比较大。”

对于今年的收益表现，罗勇预计国际总体的收益水平会保持稳定，因为去年表现困难市场的航线票价已经处于比较低的状态，运价再大幅下降的可能性不大。

值得注意的是，最近几年来，国内三大航都开始加速扩张国际市场，国内中型航空公司也纷纷申请开通国际中远程航线，尤其是中国二线城市机场远程发展迅速，以5,000公里以上的国际远程航线为例，2009年开通国际远程航线的国内二线城市仅有 3 个，截至 2017 年 12 月已增至 21 个城市。

对此，罗勇也坦陈，二三线城市国际远程航线的加速开拓，的确对枢纽建设为主的国航有影响，但影响没有想象的大。“一是因为二线城市开的点密度小，二是目的地很分散，很难去满足公商务旅客的需求，影响比较大的会是当地潜在的国际航线的游客，这些对我们来说也算是增量旅客的范畴。”

针对二三线城市的直飞航线情况，国航主要希望通过改善北京枢纽的中转质量吸引客源。罗勇透露，一是加密航班，改善衔接时间，二是改善中转服务，比如今年1月1日开始澳洲到北京的国际转国内行李实现了行李直挂服务，以前主要在欧美，三是中转酒店，中转流程设计，改善中转感受，四是今年计划开通两条左右的国际快线，类似北京到法兰克福的国际快线，加强枢纽点之前的快速中转能力。

据记者了解，目前国航主要在构建北京、成都、上海、深圳为一级重要节点的四角菱形网络，将北京建设成世界级的超级枢纽，增强成都、上海、深圳枢纽/门户，发展次级区域枢纽/门户。

在深圳市场，国航已开通了到法兰克福，洛杉矶的国际远程航线，旗下深圳航空的空客330宽体机今年也将达到四架，并计划开通到伦敦的国际远程航线，不过相比之下，海航系在深圳始发的国际航线市场拓展力度更大。

国内航线提价正在报批

对于今年的国内市场，国航则有更加乐观的预判，认为客座率、票价水平都会保持稳定的增长。

对于国内的航空公司来说，民航局最新颁布的进一步放开国内航线定价的新政，也是利好消息。

《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》进一步放宽了市场调节价航线的范围，规定5家以上(含5家)航空运输企业参与运营的国内航线可以由航空公司每航季选择一定数量的航线调价公布票价，第一财经记者比较放开航线的新旧目录发现，实行市场调节价的国内航线比2016年时增加了306条。

“今年可以调整的范围要比去年更广，而且涉及的航线品质也更高一些，因为干线上的旅客对价格的敏感度不高，我们预期今年涨价对收入的影响会大于去年。”罗勇告诉记者，目前航空公司都在按照民航局的要求制定实施的计划，把需要调整的航线计划报给民航局后开始实施。“从国航来看，我们具备条件可以调整的航线大改有200多条，按照一个航季可以调整不超过本企业上航季运营实行市场调节价航线总数15%的要求，我们新航季大概有30多条航线可以调整。”

在提升收益水平的同时，国航也希望进一步降低成本。根据公司披露的年报，2017年的销售费用为人民币 61.13亿元，比上年同期上升 9.27%；管理费用为人民币 43.73亿元，比上年同期上升 8.47%。

值得注意的是，最近几年来，包括国航在内的国内航司都在进行“提直降代”的工作，国航的年报显示，2017年的直销占比已经达到50.9%，完成了国资委确定的任务目标。不过，随之而来的也是销售费用的持续增加，并且同比增幅高于收入同比的增幅。

对此，罗勇指出，营销费用的增长除了与收入规模的增长有关，还与近几年公司在国际国外的品牌推广、市场营销方面增加投入有关，“目前我们没有接到进一步提直降代的要求，所以应该会稳定在目前这样一个状态，对于直销分销的把握需要有一个平衡的度。”

在国航的2017年年报中，公司也披露了旗下并表航司的业绩情况，其中国货航在货运市场的回暖下盈利大幅增长到11.04亿元，深圳航空归属于母公司的净利润 14.39 亿元，同比减少 8.54%，国泰航空归属于母公司则亏损 10.89 亿元。

这并不是国泰航空第一次拖累国航的业绩，在2016年，国航就因国泰航空确认投资损失6.58 亿元，投资收益同比减少15.98 亿。

对此，国航财务部副总经理郭丽娜对记者表示，国泰已从2017年开始实施为期三年的企业转型计划，包括重组总部团队架构，致力控制成本和提升效益，并委任了新的管理及领导团队，希望令业务更精简及灵活，因此公司对国泰还是充满信心。

不过，对于中国国航是否会增持国泰航空的股份，国航董秘周峰对记者指出，目前国航作为二股东持有国泰航空29.99%的股份，进一步增持就需要全面要约收购，“我们目前没有想去突破这个界限，至少现在没有这方面的考虑。”

而对于此前外媒报道的国航洽购海航旗下首都航空，周峰也明确表示这是假消息，“当天晚上有关方面就已经进行了澄清，辟谣，可以说在3月15日，这个谣言从出生到灭亡就只有三个小时。”

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