中金公司收购中投证券后首份年报：净利润逾27亿元增52%(3)

2018-03-27 14:41:39      参与评论()人

近日，在港股上市的中金公司（03908.HK）发布2017年年报，实现收入及其他收益152.6亿元，同比（较上年同期）增长近71%；实现净利润27.7亿元，同比增长52%。

从2017年的各项主营业务来看，中金公司经纪业务市场份额占有率升至2.46%；在中资企业全球股本融资规模排名第一，其中，完成A股IPO项目12单，主承销金额102.57亿元，项目数量创历史新高；境内外资产管理总规模为3317亿元，较2016年增长93%。

值得关注的是，中金公司在2017年完成对中投证券的收购，其中，中投证券归属于中金公司的净利润为4.8亿元，占中金公司净利润的17.1%。而且，中金公司完成了向腾讯增发2.07亿股H股新股。

对中投证券“整合效果超出预期”

2017年4月，中金公司完成收购中投证券相关的对价股份发行程序，交易正式完成。所以，这也是中金公司收购中投证券后发布的首份年报。

年报显示，中金公司2017年年末总资产达到2378.1亿元，较2016年末增长133.3%；净资产达到367.1亿元，较2016年末增长99%；合计实现收入及其他收益152.6亿元，同比增长70.7%；实现净利润27.7亿元，同比增长52%；加权平均净资产收益率为8.8%。

图为中金公司历年净利润。数据来源：中金公司年报

中金公司表示，上述数据已将中投证券纳入合并范围，该年度披露的经营业绩已包括中投证券2017年4月1日至2017年12月31日期间的金额。

年报显示，2017年中投证券归属于中金公司的收入及其他收益总额为41.1亿元，占比26.9%。归属于中金公司的净利润4.8亿元，占比17.1%。

针对与中投证券的整合情况，中金公司称一年来的整合效果超出预期，双方密切推进整合工作，两家公司在业务、管理、文化等各方面实现了初步融合，进一步推动与中投证券深度整合。

海通证券非银金融团队认为，“中金公司收购中投证券实现优势互补，中金公司嫁接中投证券庞大客户群体及广泛覆盖的营业网点，经纪业务市场占有率上涨，投行团队规模和影响力提升，资管业务获得新的发展契机，财富管理战略进一步深化。 ”

东吴证券发布针对中金公司年报的研报，分析称，中金公司投资驱动业绩高增长，剔除并表中投证券影响后增速仍高达25.8%，剔除并表中投证券影响后净利润仍为22.9亿元。

完成向腾讯增发2.07亿股H股新股

中金公司在2017年另一个较大的资本动作就是引入腾讯入股。

2017年9月20日，中金公司发布公告称，已与腾讯移动订立认购协议，认购所得款项总额约28.64亿港元。扣除相关开支后，所得款项净额约28.61亿港元，拟用于补充公司资本金。

3月23日午间，中金公司发布公告称，这项交易已经完成。

中金公司最终以每股13.80港元向腾讯控股（00700.HK）附属Tencent Mobility Limited（腾讯移动）发行2.07亿股H股新股，新增H股相当于中金公司全部已发行股份4.95%。认购事项完成后，中金公司的注册资本增至人民币41.92亿元。

图为腾讯入股后的中金公司股权结构。数据来源：中金公司公告

中金公司首席执行官毕明建3月26日的业绩说明会上表示，去年引入腾讯入股是为了经济数字化做准备，腾讯和券商在各个方面都可以有合作，此前简单业务合作比较成型，高端业务需要一个探索过程，和腾讯方面可以就互联网金融零售、财富管理客户端展开合作。

在中资企业全球股本融资规模排名第一

投行业务仍旧是中金公司的亮点。中金公司表示，2017年其在中资企业全球股本融资规模排名第一。

年报显示，2017年中金公司共完成A股IPO项目12单，主承销金额102.57亿元，项目数量创历史新高；完成A股再融资项目14单，主承销金额942.43亿元。

港股市场上，中金公司共保荐了港股IPO项目9单，居市场第一。项目金额11.82亿美元，市场排名第三。作为账簿管理人，中金公司主承销港股IPO15单，成交规模9.67亿美元，单数和规模分别居市场第一和第二。

年报还特别提及，2017年，香港和美国市场TMT行业出现上市潮，全年TMT中概股境外IPO中，融资规模2.5亿美元以上的共8笔，中金公司参与了其中7笔。

图为中金公司2017年投行业务情况。数据来源：中金公司年报

财富管理客户户均资产超过1900万元

手续费及佣金收入向来是券商的重要收入来源之一。

年报显示，中金公司的手续费及佣金收入占比，由2016年的69.3%下降到2017年的54.2%。

而具体到手续费及佣金收入的构成，其2016年承销保荐业务收入为主要收入，占比43.5%；2017年经纪业务收入34.69亿元，同比增长103%，占比达41.9%，反超经纪业务收入占比。

图为中金公司手续费及佣金收入构成的变化。数据来源：中金公司年报。

2017年，中金公司经纪业务市场份额占有率持续提升，至2.46%，费率保持相对溢价，主经纪商业务平台运行产品规模超过1400亿元。

同时，2017年中金公司设立了财富服务中心，作为中金公司和中投证券融合的工作重心投入了大量的资源。

截至2017年12月31日，中金公司财富管理的客户数量达到38644户，较2016年末增长28.9%。客户账户资产总值达到7368亿元，较2016年末增长19.1%；户均资产超过1900万元。中投证券有5157名机构客户、340076名富裕客户及2451757名零售客户，对应的客户账户总资产值分别为人民币11822.95亿元、2778.64亿元、530.95亿元。

东吴证券认为，未来财富管理业务将是中金公司最具成长性的板块，一方面得益于客户数量及资产规模持续积累后的价值兑现（通过咨询、资产配置、产品代销、资本中介等业务模式），一方面源于整合中投证券、嫁接206家营业部后，可能获取的巨大增量客户和资产。

资管规模增长93%

2017年，金融监管政策全面收紧，资产管理行业整体从高速增长转向中速增长，行业竞争也逐步从同质化转向差异化。中金公司的资管业务规模逆势实现93%的增长幅度。

年报显示，截至2017年12月31日，中金公司境内外资产管理总规模为3317亿元，较2016年增长93%，其中中投证券资产管理规模为574亿元。

产品类比方面，几个资产管理业务规模、定向资产管理业务规模（含社保与企业年金）及专项资产业务的规模分别为260亿元、2109亿元及947亿元。

图为中金公司资产管理情况。数据来源：中金公司年报

年报显示，中金公司管理产品数量合计686只，其中中投证券管理产品数量为313只。中金公司的产品大部分为主动管理产品，集合及定向主动管理规模较2016年增长34%。

海通证券非银金融团队认为，中金公司主动管理规模稳步增长，大幅超越行业增速，专注于主动资管业务，公募、私募股权齐头并进。