刘纪鹏：发展直接融资就要让新三板生存

中国政法大学商学院院长刘纪鹏近日在北京一场新三板主题会议上表示，提高直接融资比例，不能只靠沪深交易所，需要大力发展新三板。

刘纪鹏指出，新三板面临“濒死”的状态，一天两个多亿的交易量，换手率降到百分之十几，基本上这个市场已经死了，水不流动了。

周一，新三板共有638支个股出现成交，总成交金额2.96亿元，其中集合竞价个股成交277只，成交2亿元，做市成交个股406只，成交金额9528万元，做市指数震荡走低，收于919.22点，跌0.12%，

“拯救新三板刻不容缓，”刘纪鹏表示，“不解决认识问题，简单地只谈降门槛、转板、集合竞价是不够的。”

他认为，目前新三板存在六个失衡。一级市场二级市场不平衡、融资和投资失衡、风险和收益失衡规范、交易所发展阶段失衡、制度需求预制度供给失衡。

“功能的失衡最后就导致新三板的生态失衡，新三板管理者、挂牌企业、中介机构、投资者都在流失，新三板整体士气低落。”他表示。

去年下半年以来，新三板出现企业摘牌潮，孩子王（839843.OC）、新东方网（839896.OC）好企业纷纷退出新三板市场。与此同时，证券公司，机构投资也纷纷裁撤新三板业务部门，大幅缩减对市场的资金和人力投入。

刘纪鹏认为，解决失衡的现状首先需要提高认识，教育投资者，也教育监管者、交易所、挂牌公司、中介机构，让大家认识到资本市场就是未来中国经济发展的第一块基石，通过大力发展金融直接融资化解金融风险。

他认为，新三板发展的核心问题是定位，即如何与沪深交易所实现差异化发展。

“不管怎么说三个交易所也是一娘所生的三个孩子，不能总看老三不顺眼，处处不给政策还要攀比，我们这还高枕无忧，但港交所已大有通吃的感觉，这样的局面下，中国证监会要给交易所合理分工，既然三足鼎立，就要让新三板生存。”刘纪鹏表示。

对于新三板交易制度完善，刘纪鹏表示，“现在对做市商制度限制的太死，要给做市商精选层、集合竞价、连续型转让的试点，急需看到新三板和基金业协会全面合作使私募优秀企业进入做市商队伍，做市商队伍只有壮大了才能解决中间的盘剥问题、腐败问题以及盈利问题，另外要把公募基金逐步引入到三板来，要有公开发行否则股东太集中。”

关于市场上热议的降门槛的声音，刘纪鹏认为，风险是相对的，新三板门槛问题要缺哪头补哪头，新三板现在不缺烂企业，缺对好企业有吸引力的投资人，降低门槛让投资人进来可以活跃市场。

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