易纲的7个挑战：能终结动辄以发票子刺激增长的那一套吗？

3月19日上午，新任国务院系统负责人名单公布。广受关注的新任央行掌门人随之揭晓——1997年加入央行系统的“老兵”易纲，成为执掌央行16年的周小川的接班人。

消息第一时间印发了外界的高度关注。美国Fortune杂志认为，“易纲是一个有着很强业务水平的领导，美国期待与中国制定的这位领导人进行深度对话”。CNBC则称，“易纲是一位有着‘海外留学’背景的改革派，他的任命对海外投资者来说是一个好消息”。

的确，作为一名资深“海归”，易纲担任央行行长，给世界释放出了中国将继续支持全球化的信号。同时，过去20多年，在央行、外管局、中财办等多个岗位历练过的易纲，对于中国与西方的经济、金融系统都有着深刻认识。

但摆在易纲面前的，显然还有许多压力与挑战，无论它们来自国内还是外部。今天，我们请到了在金融业有着二十多年从业经历的中国经济周刊特约撰稿人余莽，请他分析一下专业人士眼中易纲的新征程。

“两率”政策

才3天，挑战就来了——昨天（3月21日）夜里，美联储宣布加息。许多人在问：中国，跟还是不跟？

今天一早，央行宣布“小幅上调公开市场操作利率”，作为应对。应该说，这一行动比较符合市场预期。但不可否认，在世界各主要经济体货币政策趋向正常后，中国“两率”(利率、汇率)政策如何协调运用，仍然是易纲将面临的一个重要挑战。

早在3月初，新任美联储主席鲍威尔就任时，就已经表达了渐进加息倾向；几天前，欧洲央行行长德拉吉也表示，对未来的通胀达标更有信心。毋庸讳言，从大环境来看，经过美国08年次贷危机后的多年挣扎，包括美国、欧元区等主要经济体的经济增长已重拾升轨，这也就意味着这些主要经济体将逐步退出超宽松的货币政策形态。

这将不可避免地带来两方面影响：收回流动性、提高融资成本。此举对人民币构成的压力相当大。

一方面，如果不加息，那人民币必然要承受汇率走软及资本外流潮重启的压力；另一方面，如果要加息，又不得不考虑中国的实际情况——中国的企业、政府甚至居民的债务和杠杆水平还处在高位，资产泡沫“堰塞湖”的警报尚未能完全解除、金融整顿使得资金盘面趋紧。