腾讯视频、爱奇艺业绩亮眼，内容成本逐年走高(2)

根据爱奇艺招股书，爱奇艺在2015年、2016年、2017年的净亏损分别为25.75亿、30.74亿和37.369亿（5.744亿美元），令业内庆幸的是，爱奇艺近三年的净亏损率在逐年收窄，分别为-48%、-27%、-22%。可见，随着营收的快速扩大，爱奇艺的亏损并没有同步扩大，而是得到有效控制。

相比之下，腾讯虽然没有直接公布腾讯视频的利润情况，但从公布的一些数据可以推断出腾讯视频面临着巨大的成本压力。腾讯2017财报显示其内容成本281.77亿（人民币，下同），其中阅文财报显示其内容成本12.8亿，腾讯音乐如果根据此前披露的财报（2016年营收50亿，营业利润15亿，营业成本主要是内容成本）预估内容成本大约30亿，因此粗略估算腾讯视频内容成本230~250亿元人民币之间。而爱奇艺披露的内容成本数据为126亿元。从这个角度看，腾讯视频似乎面临更高的成本压力。

腾讯在财报中也坦言，腾讯集团网络广告业务去年收入成本同比增长66%至255.86亿元，该项增长主要反映较多的视频内容投资及摊销。

对于高昂的内容成本，腾讯公司副总裁孙忠怀接受第一财经采访时表示：“内容付费趋势仍在，预计未来在线视频付费会员人数将进一步扩大，而获得更多付费会员的核心还在于优质内容。因此，我们仍将重金投入内容，不会在乎眼下一时的亏损，主要还是看长期的运营情况。在目前竞争态势下，内容竞争可能会更加激烈，全行业亏损的状况可能还要持续。”

不过，随着内容付费大势所趋，业内已经有分析师预计视频网站即将迎来盈利曙光。CIC灼识咨询执行董事朱悦向第一财经记者表示，虽然目前腾讯视频、爱奇艺的主要收入仍然是广告，但随着内容付费市场不断扩大，会员业务将很快达到甚至超越广告收入。“参考美国付费电视超过50%（如HBO，Starz，Netflix）的比例来看，未来这一付费比例仍旧还会有很大的提升空间。”朱悦表示：“从爱奇艺财报看，在会员业务快速发展加持下，爱奇艺有望更迅速地扭亏为盈，并且通过利润投入更多高质量的自制内容以及知名IP的购入，支持内容方面的高投入。”

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