如何看独角兽回归A股带来的影响

习近平总书记在十九大报告中指出，创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。过去的五年，中国经济保持中高速增长，我们在创新领域取得了重要成果，天宫空间站、蛟龙深海探测器、天眼宇宙观测、量子卫星、大飞机等重大科技成果相继问世。中国经济正在走上以创新驱动和创新发展为主导的创新强国之路。

国务院总理李克强在3月20日会见中外记者并回答记者提问中指出，“互联网+”催生了新动能，是我国经济行稳致远的重要原因之一，已经要求有关部门完善境内上市的制度措施，欢迎到海外上市的“互联网+”企业回归A股，同时要为境内的创新创业企业上市创造更加有利的、符合法律规定的条件。我们注意到，今年以来监管层也正在积极准备，全力以赴推动中国资本市场支持中国经济的创新发展，1月底，证监会系统2018年工作会议提出，加大对“新技术、新产业、新业态、新模式”的支持力度。

2月9日深交所首次正式对外发布战略规划纲要，提出未来3年，深交所要成为中国新经济的主场，成为科技创新企业的首选上市地。3月中旬，上交所发文称，“ 2018年上交所将按照‘中国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段’的总体要求，进一步推动交易所市场转型升级，增强服务实体经济，特别是新经济的能力，深入实施‘新蓝筹’行动，吸引更多优质创新企业上市”。

国内监管层的积极工作将有力地强化整个行业对“独角兽”等新兴行业优质龙头企业的服务意识，吸引一大批优质的新兴龙头企业回归中国内地资本市场，助力新时代的中国创新经济和结构转型。

我们认为，这些优质的“独角兽”公司回归中国A股，会给中国资本市场带来长期而又深远的影响,对于公募基金的发展也具有重要意义。

“独角兽”公司回归中国A股将推动优化上市公司，尤其是科技服务板块的整体质量。过去A股市场的发行制度框架中，对于拟上市企业的盈利性和同股同权制度上有严格限制，许多互联网服务企业在海外完成了上市，这里面很多企业成长成为中国新兴经济的重要巨头。

比如，腾讯公司和阿里巴巴公司在2017年里的营收和净利润增速都在60%左右，体现出非常强劲的基本面，被誉为“大象也会跳舞”。反观A股，很多上市的科技类中小市值企业伴随着行业变化，盈利趋势逐步向下，市场的交易量逐步萎缩。以后，优秀的“独角兽”公司回归中国A股，将显著提升上市公司，尤其是成长性行业、科技创新行业的上市公司质量。

“独角兽”公司回归中国A股有助于培育形成价值投资理念，吸引更多重视企业基本面的价值投资人投资A股市场。过去，A股市场在中小创行业中由于缺乏有基本面的优质标的，相当多的投资者，尤其是散户投资者，投资方法和理念更多基于信息和事件性驱动，更多做的是估值博弈。

优质的独角兽公司回归中国A股之后，有助于整个市场更好地形成价值投资的理念，更加注重公司的内生业绩增长，通过中长期的持有与优质上市公司共享内生业绩成长和分红收益。形成了良性的投资理念和市场风格之后，A股市场会吸引更多的中长期资金进入市场做中长期的基本面投资。

同时，我们认为，“独角兽”公司回归中国A股将加速A股市场在各方面与国际接轨的过程，稳步推进A股更加市场化、国际化。伴随着优秀的“独角兽”公司回归中国A股，国内外市场的关联度增加，内地资本市场的投资机构会更加重视海外市场整体的投资理念和分析框架，两地上市的“独角兽”公司类似于连通器，将两地市场相连接，对于公司变化和事件的影响，在估值的表现上会趋同，定价的反映上也会趋同。一定程度上而言，优秀的“独角兽”公司回归中国A股会让中国的资本市场和海外的资本市场在估值体系和分析方法上进一步的融合，也会让A股市场更加市场化、国际化。

我国经济从追赶型向赶超型、引领型转变，就不能急功近利。欢迎新经济不是一哄而上，也不会是一蹴而就，更不是搞投机、钻空子。公募基金是资本市场最大的机构投资者，是维护和推动我国资本市场健康、稳定、持续发展的重要力量。在“独角兽”公司回归A股的过程中，公募基金有责任、有能力发挥买方优势，以长期视角，科学挖掘“独角兽”内生价值，理性推动“独角兽”价值升级，让“独角兽”真正创造长期成长红利，让投资者真正能长期分享到“独角兽”的发展成果，引导资本市场朝着更高质量、更为健康的方向发展，真正发挥资本与资产的配置功能，为新经济提供长期有效的动能。

总体来看，独角兽回归A股结合证监会推动的包括退市机制及IPO等改革措施，将对中国资本市场带来积极正面的影响，将有效健全资本市场运作，并让优质企业的股东利益与投资大众利益更紧密结合。

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