美股牛市九周年，未来还能走多远

上周五，是美股进入牛市整整九周年。2009年3月9日，美股终于结束了“大萧条”以来最惨烈的一次调整，开启了波澜壮阔的上行之旅。

这是美股史上第二长的牛市，当中也经历了不少波折。从战争，到飓风，再到政府停摆，从欧债危机再到东北亚地缘局势弱平衡，目前依然在延续。根据统计，美股史上最长牛市出现在1990年十月至2000年3月，那一轮牛市随着网络股泡沫破裂结束，区间涨幅418%，持续114个月。本轮牛市目前已经持续109个月，区间涨幅302%，这要感谢美联储的低息政策和特朗普当选（以标普500指数计算）。

二战以来美股牛市时间排行（LPL Research,FactSet）

从传统的定义上看，只要股市不出现20%以上的回调，牛市就将延续下去。正如很多人所说，牛市不会死于年迈，而是会死于经济衰退和放缓。1月26日起美股经历的短暂回调一度令投资者忧心忡忡，经济过热担忧可能促使美联储增加升息次数，这或许导致牛市脱离正轨。1月数据显示薪资攀升，带动10年期美债收益率向3%迈进，并推动美股在九个交易日下滑逾10%。在下周即将展开的美联储议息会议上，市场正在等待新任美联储掌门人鲍威尔是否如预期般加息。

而美国最新公布的钢铝关税政策也为贸易战留下了导火线，总统特朗普上周四宣布对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的关税，但豁免了墨西哥和加拿大，未如先前他所承诺的那样对所有国家课税。欧盟对于美国的决定“大光起火”，已经准备好反制措施，美国总统特朗普周一表示，商务部长罗斯将与欧盟谈判代表沟通解决双方矛盾。

当然美股依然有上涨的理由美银美林证券策略师铃木（Dan Suzuki）认为，无可否认牛市处于末期风险正在聚集，但特朗普税改政策支持下公司盈利有望获得提振，同时全球经济今明两年依然处于强劲增长态势，可以进一步看高一线。