重大违法退市新规亮相 能否激活A股“新陈代谢”机制？

沪深证券交易所9日同步发布《上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）》。在规定重大违法退市情形的同时，明确重大违法上市公司不得恢复上市，欺诈发行公司不得申请重新上市。

新一轮退市制度改革中，欺诈发行缘何首当其冲？退市制度合规性指标趋于完善，能否激活A股“新陈代谢”机制？

沪深交易所退市新规亮相，欺诈发行首当其冲

3月2日，证监会就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》向社会公开征求意见，强化交易所对重大违法公司实施强制退市的决策主体责任，对重大违法强制退市制度进行完善。

一周后，沪深证券交易所同步发布《上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）》，通过制度安排对上市公司可能出现的重大违法行为实现全覆盖、严处理。

根据征求意见稿，《办法》规定的重大违法退市情形，既包括了首次公开发行、重组上市中的欺诈行为，也纳入了年度报告等信息披露重大违法行为。同时，行政处罚和司法判决查明的违法事实均可作为强制退市的认定依据。

各类重大违法行为中，欺诈发行首当其冲。新规规定，上市公司首次公开发行股票申请或披露文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，被中国证监会行政处罚决定认定构成欺诈发行，或者被人民法院依据《刑法》第一百六十条作出有罪生效判决；上市公司发行股份购买资产并构成重组上市，申请或披露文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，被中国证监会行政处罚决定认定构成欺诈发行，都将被强制退市。

“不说假话、不做假账、真实披露是发行人的绝对法律义务和基础诚信要求。敬畏法律、尊重法律、恪守法律是发行人参与证券市场发行活动的底线要求。” 上交所首席大律师卢文道表示，作为证券市场最为严重的违法行为，欺诈发行严重侵蚀证券市场的运行基础，应该坚决予以退市，绝不姑息。

优化退市程序，收紧“回来”路

除了明确重大违法强制退市的情形，新规的另两大亮点在于优化退市程序、收紧“回来”路。

一方面，规定因触发重大违法强制退市情形而实施的暂停上市期间由12个月缩短为6个月。