独角兽IPO升温，如何估值首当其冲(2)

不过，有业内人士也指出，一些知名的独角兽企业多数处在融资发展阶段，尚未找到明确的盈利模式，若要在A股市场IPO，其估值和发行定价都是首先要面对的问题。有市场人士认为，一些新兴行业如各共享类项目，其近年的发展受政策和市场容量限制的影响比较大，经营扩张出现较大波动，以往的融资已经聚集了较大风险，未来如果上市该如何化解这类风险，应引起市场各方的关注。

市场估值何处去？

视频网站是新经济的一类企业，这类企业上市后的估值变化或能给市场一定指导意义。

以美股中概股为例，爱奇艺并不是第一家登陆美国市场的视频网站公司，酷6网是第一家在纳斯达克市场上市的视频网站，于2010年6月通过借壳华友世纪在美国纳斯达克上市。6年后，因其违反纳斯达克上市准则规定——公司最小市值达到5000万美元，同时让公众持股最小市值达到1500万美元，遭到了纳斯达克的警告。之后不久，酷6网主动申请退市。

另外，优酷和土豆网在2010年和2011年相继在纽交所挂牌上市。优酷在上市之际的估值达33亿美元左右，而土豆网的估值仅为8.22亿美元。此后优酷和土豆合并，2015年在纽交所退市。

而在A股市场，在国内上市的乐视网于2010年8月登陆A股创业板，上市不久，其市值达到人民币40亿元左右，2015年最高市值一度超过1700亿元，五年间市值的累计增幅超过40倍。不过，随着公司创始人贾跃亭个人信心风险的爆发，以及乐视网经营的急转直下，乐视网今年复牌后总市值一度跌近160亿元，较高位缩水超过九成。

爱奇艺作为春节后首家申请在纳斯达克上市的视频网站公司，成立于2010年4月。目前百度持有爱奇艺69.6%的股份，为爱奇艺第一大股东，此外，预备IPO的小米公司也拥有爱奇艺8.4％的股份。

根据其招股书显示，爱奇艺拟募集资金15亿美元中一半资金将用于扩展和加强内容，10%用于加强技术，剩下40%将用于运营资金及其他公司事务。此外，还包括相关产品、技术及服务的收购等

按照最新招股书披露的数据，爱奇艺在2015年至2017年间总体营业收入为人民币53.186亿元、112.374亿元以及173.784亿元（合26.71亿美元），营业收入呈迅猛翻倍增长趋势。和营业收入一样，爱奇艺的净亏损也持逐年上涨态势，由2015年的人民币25.75亿元升至2017年的人民币37.369亿元。

值得注意的是，相比此前上市的视频网站类公司，目前市场对爱奇艺的估值约在100亿美元左右，刷新了视频网站的最高估值。

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