周跌幅比肩“熔断”期间，A股缘何深跌

在隔夜美股道指再度大跌逾千点的影响下，沪深两市股指周五再度出现大跌走势，上证指数本周跌幅达到9.60%，已然和2016年初熔断期间跌幅相当，创出了近两年以来周跌幅纪录。两市全天个股涨跌家数之比达到1:12，成交量则维持在5000亿元左右的量级。

尽管近来美股的大跌成为影响A股市场的重要因素，但对于从上周开始即展开调整的A股市场而言，本周的跌幅明显还是出乎了很多市场人士的预料之外的。

应该说周一A股市场的走势还是较为正常的，上证指数还能逆市收红，整个走势的转折点出现在周三，当隔夜美股开始反弹之时，A股不仅没能跟随，蓝筹股板块反而出现大跌，并就此连跌三天，严重挫伤了市场人气，同时也使得股指出现连续大跌，破位走势较为明显。

而从市场大跌的原因来看，就笔者与多位资深市场人士的交流来看，主要有以下一些：

上周A股的下跌主要是市场对于信托产品、资管产品监管强化以及质押盘爆仓风险所致，而本周蓝筹股的大跌一方面是受到了美股的影响，另一部分原因则是北上资金获利离场南返，准备抄底港股所致。还有一种说法是部分资管产品出于合规需求被迫抛售，首选就是流动性较好的蓝筹股板块了。

由于以大为美的结构性行情已经运行了一年有余，机构投资者的持股高度雷同，这在上涨的时候没什么问题，一旦有机构开始大举抛售之时，就会突然发现，这个市场没有什么接盘了，因为想买的早就买好了，没买的嫌贵也不会买了，再加上大家一起抛售，拥挤交易之下，踩踏效应就很难避免了。

而从周五的盘面走势来看，蓝筹股的跌幅明显较大，对指数拖累严重，反倒是中小创一些个股有点跌不动的感觉，一些质地较好的次新股还能逆市上涨，市场是否会就此展开风格转换值得投资者高度关注。

从股市下跌的根本原因来看，全球市场流动性趋于收紧才是近来全球股市纷纷大跌的主要原因。美联储加息缩表进程的推进、各大主要央行纷纷开始跟进量化宽松的退出等，使得此前非常宽裕的市场流动性开始趋紧，这一点在近来持续攀升的美国10年期国债收益率上得到了充分的体现。

在市场重要的基准性质的无风险收益率开始持续攀升的情况下，全球各类资产价格都将面临重估的风险，美国金融市场近来的股债双杀现象就是证明。而对于A股市场而言，国内10年期国债收益率维持高位，再加上监管政策趋紧的背景，市场存量资金抱团取暖尽管可以抵御一时的市场风险，但只要阵营中有人开始出现抛售，这种松散的联盟很快就会演变成一场“谁跑得快”的比赛，而本周市场的走势也正是体现了这一局面。