贾跃亭质押的10亿股乐视网股票可以强制平仓吗

如何落实抵质押权人的优先受偿权，这在实际操作中可能是个难题。

贾跃亭持有10.24亿股乐视网股份，其中质押10.19亿股，冻结10.24亿股、且被轮候冻结。对已被冻结的股份能否强制平仓，观点不一，对此笔者简单梳理分析现行法律法规。

先谈“冻结”等财产保全措施。人民法院在当事人起诉后，可对另一方当事人的财产或争议标的物，采取限制当事人处分的强制措施。财产保全措施包括查封、冻结等方法，冻结主要针对无形财产（比如存款、股权、债权等），禁止转移、使用和处分。

一般冻结股票不能作为质押担保物。最高法、国家工商总局《关于加强信息合作规范执行与协助执行的通知》第12条规定，股权等被冻结的，未经人民法院许可，不得设定质押或者其他权利负担。质押权人应该是不愿意接受司法冻结股票作为质押标的物，当然也可能有个别特殊情况。

而质押股票是可以被司法冻结的。按规定，股票质押率上限不得超过60%，大股东等将股票质押从券商等处融资，所得资金只相当于当时股票市值的60%以下，在达到平仓线时将股票变现，偿还券商的融资之后一般都有剩余，大股东可用这些钱来偿还其他债主的负债。最高法《关于人民法院执行工作若干问题的规定（试行）》第40条规定，人民法院对被执行人所有的其他人享有抵押权、质押权或留置权的财产，可以采取查封、扣押措施；财产拍卖、变卖后所得价款，应当在抵押权人、质押权人或留置权人优先受偿后，其余额部分用于清偿申请执行人的债权。由此看来，对股票质押融资而言，大股东质押股票变现后，质押权人拥有优先受偿权。

可以想象，假若司法冻结就可轻易剥夺质押权人的优先受偿权，那么大股东通过股票质押融到巨额资金后，就可通过某些债权人的诉讼，要求法院对质押股票予以司法冻结，将股票权利又巧妙地抢回来，那抵押物就不再是抵押物，质押权人将鸡飞蛋打，股票质押融资业务也就没有人再敢于参与。

当然，如何落实抵质押权人的优先受偿权，这在实际操作中可能是个难题。对此2018年沪深交易所《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》有些零星规定，其中要求融入方、融出方、证券公司，应当约定待购回期间或购回交易日发生“质押标的证券、证券账户或资金账户被司法等机关冻结或强制执行”等异常情况的处理方式。