美股再次闪崩，亚太市场联动：市场“缩表恐慌”重燃(2)

更重要的是，不仅仅是缩表，美联储还将同步加息，其预计将在未来几年加息至2.8%的水平，目前为1.25-1.5%。

也有学者对记者表示，由于人口老龄化、生产率下降等因素，美国的中性利率（neutral rate）下降，这意味着加息的空间其实不大，预计其实缩表就能达到加息的紧缩程度。但如果加息和缩表同步进行，最后的结果很可能是“超调”，这就会导致市场崩溃，尤其是在估值高企的情况下。

也有交易员对记者说，2月新美联储主席鲍威尔已经正式上任，而他是罕见的非经济学家出身的主席，市场极度担心他会出现意外之举，或新官上任便向市场“立威”。

所谓的中性利率，也就是说之所以此前要加息，是因为美联储希望利率最终升至与美国经济稳健增长、实现物价稳定与充分就业两大目标相符的水平。这样的利率水平既不会对经济产生刺激作用，也不会抑制经济增长，而是保持恰到好处的中性，美联储称之为 “长期中性利率”。

耶伦的一大贡献可能在于，她始终呼吁各界关注中性利率下降，这对美联储过去几年坚持缓慢加息产生了决定性影响。但目前，市场对于未来美联储会何去何从仍充满担忧。

美联储暂时无动于衷

然而，对于目前的情况，美联储似乎无动于衷。

“三号人物”——纽约联储主席杜德利(William Dudley)2月7日表示，最近股市下跌幅度没有那么大，对美国经济的展望尚未改变，暗示加息持续。

不过，杜德利也承认，“即便如此，如果股市急剧下跌并保持下滑，那实际上就会影响到经济前景，并且将影响我对其对货币政策影响的看法。”

也有交易员对记者表示，周一已经有多家机构倒下，鉴于美联储的强硬态度，不排除此次发生危机的可能。根据Fedwatch“联邦利率期货”，目前3月加息的概率仍然高达71.9%。

记者也获悉，多家机构已经在本周一“倒下”。此前，由于美股牛市，市场波动率（VIX）持续维持低位（去年在10以下维持多时），因此做空VIX（通过期权、期货）已经成了机构常用策略。然而周一，该指数一度飙升至50，最终收于37.32，创2015年8月来新高。也正因此，押注VIX走低的华尔街血流成河。

虽然有不少机构做的是纯衍生产品，不至于因为大幅抛售股票，但随着类似策略的机构持续崩溃，也有业内人士预计这很容易会造成“连锁反应”，外加ETF持仓集中而容易加剧大盘股抛售，程序化交易等容易放大跌幅，尤其是在流动性匮乏之时。例如，瑞信（Credit Suisse）旗下Velocity Shares Daily Inverse VIX Short-Term ETN（代号XIV）周一收市下跌14%，市后跌幅急速扩大至逾80％。XIV通过追踪VIX相反的日内回报率来反映市场的平静程度，但随着周一时波动率的上升，盘后其做空VIX的2月和3月合约发生爆仓，XIV和其它类似的工具也随之崩溃。XIV也将于2月20日被清盘，退出市场。