股市闪崩下美元大涨，或仍是强弩之末(2)

谢亚轩告诉记者，近期油价一度升至70美元/桶，叠加薪资增长加速（同比增速接近3％），通胀预期快速扩散，推动美债收益率显著上行至2.8%；而美德利差维持高位也是近期美元指数超跌后反弹的基础。同时，通胀回归也带来了美联储货币政策加速收缩和流动性偏紧的预期，受此影响，前期快速上涨的美股出现调整。

此外，年初至今，美元本身其实也存在超跌。1月下半月美元指数进一步走弱2%至88附近，继续与利差等基本面指标分化，而特朗普支持贸易保护、美国财长表示乐见美元贬值、政府关门等政治因素、资本流向变化可能是美元走弱的主因，导致美元超跌。

但是，美元指数进一步走弱并没有带来大宗商品价格更大幅度的走强，除了一些有色品种外，商品涨幅不大，油价仅仅持稳，显示短期供需因素也难支持更强的油价。

人民币顺势回调

2月8日，持续大涨了近两个月的人民币大幅下挫近1%，引发了各界恐慌。但这种回落实则是再合理不过的了。

首先，隔夜美元指数回升超过0.7个百分点，从参考篮子货币的角度看，人民币对美元应走弱。

此外，外汇市场供求状况和预期的变化也是主要推手。“这个要从供求两个方面来看，外汇供应端来看，随春节临近，贸易商结汇已临近尾声，外汇供应力量趋弱；从需求端来看，同样随春节临近，境外旅游购汇需求趋于上升。此外，近期股票市场波动，不论是大陆资金南下香港市场还是境外资金卖出股票撤出资金，都带来购汇需求的上升。”谢亚轩告诉记者。

从预期的角度看，2月8日公布的进口数据超预期，也预示未来数月的进口需求仍然比较强劲，特别是春节假期结束之后的一个月，这也对人民币形成压力。

“可能也和临近假期有关系，目前的外汇市场成交量较低，市场比较‘浅’，其结果是汇率的波动性比较高，升贬幅度相应加大。2月7日人民币汇率升得多，升得快，导致2月8日调整的幅度也较大，速度较快。”谢亚轩称。

此前，第一财经也曾报道，离岸市场的套息交易也使得人民币大幅走强。“人民币CFETS指数持续在94上下波动，这导致市场主流交易是做多人民币兑一篮子货币，因为一篮子货币多是低息货币(主要为美元、韩元、欧元、日元、澳元等)，利率比较低，所以做多人民币兑一篮子货币还可以赚利息，市场头寸的变化也推动人民币大幅升值。”周浩对记者称。