股市闪崩下美元大涨，或仍是强弩之末

此前，美元指数一度从去年年初高点103.5狂跌至88.25，然而在美股闪崩期间，美元突然大涨，且人民币大跌。

截至北京时间2月8日17:00，美元指数报90.4，涨势持续；当日美元/人民币官方收盘价报6.3260，较上一交易日官方收盘价大跌664点，人民币创2015年8月12日以来最大单日跌幅。

眼下，各界认为通胀预期和美债收益率的攀升是推高美元的主因，但多家机构仍然维持全年“弱美元”的观点。“美元利率、利率波动率的持续走高对我们此前看跌美元构成暂时的阻力，再加上周五强劲的美国就业报告，十年期美债收益率拉高至 2014 年初以来的最高水平(2.85%)。” 渣打全球宏观策略兼外汇利率研究首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示。他仍然看好新兴市场和看跌美元，但强调这一全年策略仍需要耐心，前提是利率和通胀预期将需要稳定下来。

某家美国大型保险机构首席经济学家对记者表示，占美国核心通胀近70%~80%的服务业通胀今年难以大幅上升（包括租金、保险、无线服务等），因此年内美联储很难激进加息。

对于此前大涨至6.25附近的人民币，各界认为回调十分正常，机构预计今年美元/人民币平均目标价在6.5左右。“昨天美元指数回升超过0.7个百分点，从参考篮子货币的角度看，人民币对美元应走弱。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩告诉记者。

利率波动率引美元反弹

尽管近期股票市场的波动率（VIX）大涨引人关注，但如果要理解美元的由弱转强，关键的就是要关注利率以及其波动率。

罗伯逊对记者表示，利率波动率对于许多市场来说是一个关键因素，因为美元利率通常是这些资产中多头头寸的融资工具。融资工具波动率的增加，使得资产的“波动率调整后的利差”的吸引力减弱。

记者也发现，CBOE的十年期美国国债波动率近期不断飙升，从去年12月 的3.7附近上升至5.2，CBOE利率波动率指数也飙升至71附近。

通胀预期的攀升也导致美元大幅上升。此前，德国商业银行亚洲高级经济学家周浩对记者表示，“强美元周期的复出要等到美国通胀走强，只有通胀回稳了，大家对加息周期的信心才会更强，否则美元短期很难提升。”