银行股“填坑行情”是否已经终结？

银行股到底怎么了？几天连续的大跌拖累上证指数表现，让不少持有低估值银行股的投资者，信心受到极大的动摇，银行股还可以继续持有么？这也引发了市场极大争议，某些技术派的人士认为上证50技术上已经破位，没有必要跟下跌趋势对抗；而部分分析师则认为，下跌提供了很好的补仓机会。

其实在2012年12月开始，以及2014年11月底开始的蓝筹股行情当中，部分银行股都出现了两个月内翻倍左右的行情，2012年底的蓝筹股行情，银行股甚至是最重要的主角。其实在这两波蓝筹股行情行进当中，不少银行股其实都在途中都出现过10%左右的调整，之后才创出更大的新高和涨幅再见顶。

博大资本行政总裁温天纳则向第一财经记者表示，美元汇率转向，全球股市下跌，春节前投资者担忧流动性收紧，都对中资银行股表现出现了一定的影响，不过短期下跌之后，银行股的后市依然可以乐观看待。

2017年是蓝筹股的大年，进入2018年蓝筹股继续高歌猛进，尤其是涨幅相对落后，估值也是最低的银行股，在行情进行途中，受到浦发银行（600000.SH）等银行被罚事件影响，而近日美股等全球股市的调整，也给中资银行股的投资者带来了信心的打击，加上监管严格的去杠杆，诱发了近期银行股调整。

国泰君安分析师邱冠华则认为，2018年的银行就是2017年的白酒，上调目标至1.5倍市净率。开年以来银行板块的上涨一直没有像样的回调，如今受外盘和港股扰动，部分个股深度调整，绝佳买点就在眼前，这很可能是今年唯一最舒服的补仓机会。政策面来看，严控资金进入房市和股市是长期以来的基调，监管部门以往都是市场繁荣时强调，市场低迷时放松。本轮对消费贷资金用途监管趋严自2017年四季度就开始了。2018年由于大量表外融资需求挤向表内，银行不愁贷款需求，因此严查消费贷款用途对商业银行贷款业务影响不大。同时，通过消费贷入股市的资金相对较少，对股市资金影响也有限。

华泰证券分析师张馨元等认为，银行股、地产股等逻辑并未受到破坏，前期累积涨幅较高的板块在系统性下跌中存在保收益需求。有效控制宏观杠杆率的政策要求下，杠杆在经济部门之间转移——居民和政府部门去杠杆，而企业部门在净资产收益率回升下市场化加杠杆，在去年已成为市场相对一致的预期，并非边际增量信息。配置地产、银行的主逻辑仍是低估值修复和行业集中度提升。虽然近两天创业板有反转势头，但维持前期对风格的研判，风格仍将在上半年极致演绎，宏观环境上，下半年经济增速的同比压力增大，无风险利率下降将会是风格转换的必要条件之一。

华林证券私人业务部副总经理胡宇向第一财经记者表示，近日银行股的调整是正常的，关键是短期涨幅过大，今年调整完毕可能还会继续涨，但其整体安全边际在降低。

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