高盛：港股暴跌属牛市中技术调整

在经历2月6日的暴跌以后，香港股市在2月7日开始反弹，恒生指数高开782点报31378点，在各大蓝筹全线反弹后，港股甚至一度上涨877点，但其后却受外围消息影响，最终下跌272点，收报30323点，连续5个交易日下挫。高盛认为，港股近日都会处于调整状态，但由于基本面偏正面，此次调整仍属健康范围。

高盛中国首席策略分析师刘劲津在香港的记者会上称，近日港股股市暴跌，纯属牛市中的技术性回调，并没有下行趋势，而过去一年多的时间里，香港和内地股市都已经有较大升幅，却没有出现明显回调，所以此次市场因流动性因素调整，也属于健康的调整。

高盛亚太区首席策略分析师慕天辉称，境外资金过去数年不断流入亚洲区，全球大型基金也在亚洲区大举拓展，区内的股票基本面非常稳定，可以说在过去30年以来，过去的300多个交易日都处于一个很不错的形势中，即便在这种很好的形势中，也有13次股市意外波动事件，所以投资者需要对市场谨慎观察，但这不会影响市场的长期趋势。

刘劲津称，高盛一直以来看的是MCSI中国指数，目前估值水平是13倍，从历史角度来看，是属于比较低的水平，尽管目前股市出现了很大波动，但很多投资者对市场态度会在股市从高位下跌20%之后转变，也就是说，在目前点位上再跌10%，市场人士才会对股市的态度有很大变化，但从目前情况来看，如果未来再有5%至10%的调整，反而会是很好的买入时机。

高盛称，港股调整后，令合理价格增长（GARP）的股票更有吸引力，推荐投资者配置中资金融股，尤其银行的盈利水平都在普遍改善，比如银行、保险、券商等，除此之外，周期性板块也非常值得关注，比如受石油价格回升利好的能源企业，以及交通行业等。

刘劲津认为，市场的回调会持续一段时间，但今年流动性和基本面都属于正面，高盛预计，今年中国内地公司的企业盈利增长水平将达到18%左右的水平，这样的数据在全球环境来说，都是一个非常不错的数据，而且可能有的板块会有更好的表现，比如能源等。除此之外，“新中国”板块的增长，比如医疗健康服务产业的发展等，也会为中国整体经济增长率做出贡献。

刘劲津称，南下资金对港股的影响力开始加大，而且会不断增加，他预计今年从内地到香港的“北水”净买入将达到500亿美元，而去年港股通南向资金流入大约400亿美元，相当于20%的增长。而实际上，从今年以来，从内地流入香港的资金已经达到110亿美元，平均每日5亿美元，意味着“北水”赴港投资已经是结构性趋势。

刘劲津称，香港股市对于内地投资者有很大吸引力，很多知名企业如腾讯（00700.HK）、汇丰控股（00005.HK）和友邦（01299.HK）等股票都只能在港股投资，加上很多股票较A股有较大折让，因此吸引“北水”流入。

而刘劲津在与全球投资者的对话中发现，他们的态度是喜忧参半的，大部分的国际投资者对于中国市场的信心仍在。这样的投资态度，让很多国际投资者都愿意“掏钱”投资，高盛预计，A股将在6月纳入MSCI，5至10年流入A股市场的资金将达到2000亿至4000亿美金，刘劲津称，这样的预测是下限预测，最后很可能会远远高于这个水平。

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