外储12个月小幅连升，外汇管理政策恢复均衡、中性

人民银行2月7日公布最新外储数据显示，2018年1月末，我国外汇储备规模3.16万亿美元，较2017年12月末上升215亿美元，升幅0.68%，这也是自2017年2月以来12个月连升。

专家认为，从去年年初至今，外汇储备规模延续了小幅上升的态势，主要原因是美元贬值导致非美货币对美元的升值，所带来的估值效应。目前，随着我国外汇市场供需趋于平衡，未来外汇储备并无大幅上涨的可能性，将保持均衡水平。

国家外汇管理局局长潘功胜日前发布署名文章强调，“理性看待外汇储备增减”。并指出，随着我国跨境资本流动趋于平衡，前期采取的宏观审慎政策已全部恢复中性，下一步外汇管理部门将进一步推动对跨境资本流动的均衡管理。

估值效应推高外储

2018年1月末，我国外汇储备规模继续小幅上涨至3.16万亿美元，较2017年12月末上升215亿美元，升幅0.68%。

外汇局有关负责人对记者表示，1月，我国跨境资金流动和境内外主体交易行为总体平稳。国际金融市场上，主要非美元货币汇率升值和资产价格变动等各因素共同作用，外汇储备规模小幅上升。

中国民生银行首席研究员温彬表示，1月外汇储备增长主要来自于银行结售汇的改善和估值效应。

首先，从估值效应来看，1月美元指数大幅贬值3.44%，导致其他主要非美货币对美元大幅升值，估值效应导致我国外汇储备明显上升。尽管1月美国10年期国债收益率由2017年12月末的2.40%大幅上涨至2.72%，我国持有的美国国债价格下跌，使得外汇储备账面价值有所损失，但前后两者相抵消后，估值效应仍然导致外储规模增长。

其次，从跨境资金流动角度来看，去年12月银行结售汇再次延续顺差，顺差为59.84亿美元，在今年1月人民币对美元汇率继续升值的情况下，料1月结售汇也将延续顺差，对外汇储备规模的增长形成支撑。

从去年2月至今，我国外汇储备规模已经连续12个月小幅上涨，未来将呈现怎样的变化趋势？

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明对第一财经记者表示，未来外汇储备余额不会大增，还是会处于一个均衡水平。“尽管去年年初至今外汇储备连续12个月上涨，但实际增长幅度并不大，更多还是估值以及投资收益的贡献。”赵庆明说。