美股暴跌后反弹，反波动基金可能巨亏(2)

这些基金通过卖空VIX期货，使得其回报与VIX期货反向挂钩。也就是说如果VIX期货一天下降10%，则这些卖空VIX的基金价格将上升10%。

“经营这些基金的经理在市场波动不大的时候可以完全由交易VIX期货来对冲风险。但是问题在于VIX和股市是相关联的，在股市大跌的时候，必须从新对冲风险，加剧市场动荡。而且，如果一天之内VIX期货像周一VIX指数那样上升超过100%，这些基金因为其价格无法下降成为负数，所以基金经理有可能巨亏。”这位基金经理说。

瑞信发行的XIV ETN与下一月的VIX期货表现反向挂钩，在周一3月到期的VIX期货上涨83%，与XIV ETN狂跌的跌幅极为接近。好在VIX3月到期的期货上涨小于VIX指数上涨116%的水平，避免出现价格归零的问题。通常VIX期货到期时间越长，波动性越小。

“瑞信发行XIV时声明如果单日下跌超过60%将清盘。这样的条款能避免瑞信出现无法对冲风险而承担损失。”另一位在康州从事对冲基金的经理告诉一财记者。

尽管瑞士信贷拥有持有479万单位的XIV，按照上周五暴跌前每单位115.55美元的价格，总计超过5.5亿美元。瑞信表示没有受到损失。

除了XIV，其他多个做空VIX指数的工具也于周二停盘。反波动性基金在这轮大跌之后要回复之前的市场恐怕十分艰难。

多方解读市场

随着市场的大幅下跌，各方人士都来解读市场。

美国财长姆努钦周二接受CNBC采访时说，“我们在监控形势，从流动性等方面看，市场看上去运行正常。经济基本面很强劲，经济表现很好，税改显然对盈利很有帮助。” 姆努钦不仅表示对金融市场动荡并不担忧，还认为美国政府今年举债1万亿美元的计划目前对市场没有影响。

而美联储圣路易斯分行主席布拉德（James Bullard）则对媒体表示这两天的市场大跌是“最容易预测的大跌”。他认为股市估值过高，而且没有任何回调一定会促发股市大跌。“当像科技股板块那样上涨40%，人们都在重复说有一天股市会大跌。”

不过布拉德给市场给了一些定心丸。他说，“我反对把就业市场的好消息解读为更高的通货膨胀率。最近几年就业数据和通货膨胀率之间的关系已经近乎于零。”上周五，正是就业数据良好引发市场担心通货膨胀被工资推高，进而造成美联储继续加息，最终造成资产估值下跌而引发股市大跌。