廖群：今年美元走势的两大新风险(2)

以上两大不确定性，意味着美元与人民币走势的两大新风险。从目前情况来看，这两大风险在今年将持续存在甚至上升。关于特朗普施政风险，除特朗普的个人风格外，还反映目前美国两党政治斗争与社会分化的现实，短期内难以改变。所以，已通过的减税方案的实际效果如何，以及特朗普拟推的增加基础设施投资、提高关税与开放金融市场等其他的经济刺激措施能否顺利推出及产生效果等，目前都是问号。至于“强美元” 政策风险，其实我倒是觉得特朗普当选后不久与努钦1月24日关于美元的表态反映了当前美国政府内部一些人的真实想法，包括特朗普与努钦在内。

笔者在特朗普当选后不久就在本栏发表文章预计，特朗普应该倾向于弱美元。这是因为，笔者相信特朗普施政的最大目标是把经济增长速度提升上去，将美国的制造业重振起来，只要做到了这一点，他的总统职位就能保住甚至重新当选。因此他将不遗余力地力图实现这一个目标。而“强美元” 有背于他的这一最大目标。所以他是从内心不想看到“强美元”的。这当然并不意味着他能立即改变“强美元”政策，他需要时间去说服政府内部坚持“强美元”政策的人，也需要时间观察改变这一政策的代价有多大。可是，“强美元”政策已经开始模糊，特朗普及其政府何时与如何地改变这一政策也就成为一个很大的风险。

因而，今年美元指数与人民币走势的风险情景实现的概率将显著提升，而基准情景的实现概率将相应地明显降低。两个概率如何此消彼长取决于上述两大风险如何发展。

鉴于此，目前笔者对于今年美元与人民币走势的预测是，虽仍然坚持基准情景，即美元将温和上升，人民币对美元温和贬值，但将基准情景的实现概率从75%降至55%，相应地将风险情景的实现概率从25%升至45%。

也就是说，今年55%的机会将是，至年底，美元指数温和回升至92.0，人民币对美元温和贬值至6.42；45%的机会则是，美元指数继续下跌至86.5，人民币对美元继续升值至6.20。随着上述两大风险状况的演变，这两个概率及预测值都将会产生相应的变化，届时将再作出调整。【廖群系中信银行（国际）首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事】

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