美股闪崩引爆全球：程序化交易点火，恐慌性抛售踩踏(3)

“美股持续闪崩引爆了美国的波动率交易（做多VIX），期权市场2007年都感觉没有这么疯狂过。”朱凯文说。

根据期权交易机构Trade Alert的数据，疯狂抛售导致交易员都跑去期权市场避险，交易量暴涨至近3550万张合约，也是2015年8月21日以来最疯狂的一天。VIX看涨期权是最受欢迎的品种之一，整体VIX期权交易量创360万张合约，也是其日均交易量的3倍。

CBOE VIX波动率指数被用以衡量标普500指数未来30日的预期年化波动率，通常可使用标普500指数的近月及邻月认购/认沽期权价格计算得出。周一，该指数破天荒地收于37.32，创2015年8月来新高。在2017年，VIX很长一段时间甚至维持在10以下，多数时间也不超过15。

做多VIX赚钱在近年来极为罕见，主因是通过做多VIX来赚钱其实并不容易，即使是在大盘下跌的时候。朱凯文告诉第一财经记者，波动率的上升通常是市场对于将来有某种强烈的不确定性，一旦不确定性获得确认，即使市场继续下跌，只要跌幅不是很大，做多VIX就不能很完美地实现做空市场的目标。

换句话说，做多VIX只是在市场惨烈暴跌那一刻时，才有具备爆发力的做空作用。如果大盘持续下跌，VIX却不一定会出现太大涨幅。然而，周一的情况就是大资金疯狂做多VIX，加剧了逼空行情。

“量化紧缩”预期升温

全球央行眼下都在收紧流动性，股市上涨无非是依靠估值扩张和盈利上升。也有人问，美联储早就开始加息了，市场也早就料到今年可能加息3次，为什么市场选择这个时候暴跌？

其实是预期惹的祸。“市场可能太过自满了，如果之前的思维惯式是美联储说加息4次，市场认为只加息1次，那么今年这种情况必定不会再重复，一旦紧缩超出预期，市场波动性将大幅攀升。”渣打银行全球宏观策略兼外汇利率研究首席策略师罗伯森（Eric Robertsen）对第一财经记者表示。

就在周一美股开盘前夕，即北京时间2月5日晚，美联储网站正式登出了新闻稿——鲍威尔（Jerome H. Powel）正式就任美联储主席。始终是“中立派”的他被称为是最安全的选项。但市场已经开始反思：事实真的如此吗？

美联储最关注的薪资增速逼近3%的高位，通胀指标核心PCE超过了1.5%，此前一度逼近1.9%。在这一背景下，即使换作始终支持低利率的耶伦，恐怕也不会再如以前那样缓慢紧缩了。