美元下跌：后市走弱的九大因素(3)

9. 经常账户逆差的威力比想象中大从购买力平价角度来看，欧元/美元还有上行空间，而美元兑其他货币还可能进一步下跌。欧美的经常账户平衡差异进一步强化了欧元的上涨动力。经常账户巨额逆差最终将削弱美元。2015至2017年期间，欧元/美元陷于区间波动，但最终经常账户与国际收支平衡使其摆脱了这一暂时的均衡汇率区间。如果欧美两地的经常账户差距挥之不去，欧元/美元就会一直涨下去，直到强势欧元的负面影响显现、投资者开始预期欧元将贬值为止。

不过，尽管欧元/美元受到以上九条理由的支持，但我们认为以下因素使得未来12个月欧元/美元大幅高于1.30的可能性不大。

(作者系瑞银财富管理投资总监办公室外汇分析师陈得能)