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IPO月度过会率刷新低,PE/VC退出压力陡增

2018-02-05 13:35:40    第一财经APP  参与评论()人

2018年1月号称IPO史上“最寒冷的一月”。

在刚刚过去的一个月,发审委总共审核公司总家次50次,18家通过,通过率为36.0%,被否24家,否决率达48%,暂缓表决为3家,另外取消审核的企业数量有明显增加,共有5家。

一位私募机构人士对第一财经记者表示,去年至今IPO审核提速,去年一年PE/VC机构从中受益,硕果累累。但另一方面,对于PE/VC来说,IPO作为退出的重要渠道,过会率走低,将来退出压力变大。

IPO趋紧,私募基金退出渠道不通畅

根据清科研究中心私募通统计,2017年1月至12月,中企在境内上市438家,相比2016年的227家,增长93.0%。在IPO的带动下,2017年,PE和VC机构共有1048笔IPO退出,退出成绩受到了行业普遍认可。值得注意的是,2017年12月IPO退出仅19起,同比下降40.6%,环比下降29.6%。

尽管在去年IPO在数量上取得了很大的突破,但自2017年10月17号大发审委上任以来,发审会否决率不断攀升,达晨创投董事长刘昼此前曾表示,“目前的状态的确是钱多,好项目少,泡沫高,价格高,但真正能够上市的公司并不多。目前证监会严审,过会率不如从前,从这个角度来看,为基金退出带来了一定压力。”

“大发审委”自2017年10月17号开审至今年1月,共审核了131家公司的IPO申请,其中闯关成功的公司有65家,52家被否,另有9家暂缓表决,过会率为49.6%,被否率则近4成。

“在一般意义上,PE/VC终究要退出,所以在PE/VC投资的时候,对退出要有一定的谋划。到目前为止,主流的退出方式应当是通过IPO来退出,其次是并购。IPO的节奏不可能始终保持一种高速状态,因为这里还有市场环境的问题、市场接受度的问题。”天星资本的执行总裁蔡志明在融资中国2018资本年会股权投资峰会上表示,IPO严审下,不少拟上市企业对于A股IPO没有十足把握,提出在美国或香港上市的可能性。对此蔡志明建议,机构和挂牌企业,进境外市场或境内市场要根据企业自身的特点,另外,要对市场的特点做一个研判,同时要在一个较长的时间维度下,找到企业发展和市场匹配的情况。

洪泰基金创始人、洪泰资本控股董事长盛希泰则认为,2017年是金融监管的新元年,其中一个核心是对不同的渠道和领域统一监管标准,另一个核心则是规范化。他认为过去十年中国IPO市场上的“堰塞湖”现象经过半年就应会在新的监管趋势下彻底消化,而对于PE来说虽然过会率偏低影响投资退出渠道,但整体来说市场环境得到净化,对投资来说更有利。

关键词:PEVC退出IPO

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