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耶伦本周正式挥别美联储:盘点“鸽派主席”这四年

2018-02-02 09:47:55    第一财经APP  参与评论()人

北京时间周四(2月1日)凌晨3点,美联储公布利率决议,维持联邦基金利率维持在1.25~1.5%不变。各界对此此会议的关注度不高,市场亦波澜不惊。但很少有人注意到,美联储主席耶伦本周六就要正式离开美联储了。

耶伦是为数不多的没能连任的美联储主席,尽管仅执掌美联储4年,但她实则已经在美联储工作了14年。在其前任伯南克(2006~2014)任期内,耶伦是QE(量化宽松)政策最积极的拥护者。耶伦尤其关心劳动力市场,在美联储内部的各种质疑声和市场的不解下,她坚持缓慢加息,因为她相信,在严重的金融危机后,莽撞地结束刺激政策会阻碍经济扩张。同时,她也强调了中性利率下降,因此美联储加息的空间并没有往年那么大。四年后,事实证明了,通胀并没有因此超调,美国经济也在持续扩张之中。

渣打银行宏观经济首席经济学家马德威对第一财经记者表示,“尽管失业率创下历史新低,但耶伦之所以坚持缓慢加息,是因为劳动参与率仍然很低、疲软程度还很高,很多人还在做低生产率的工作,有些则彻底退出就业大军。如果以与2000年一样的劳动参与率计算,现在的失业率应该是8%而不是4.1%。”

耶伦的接班人鲍威尔将在下周一正式宣誓就职,市场预计美联储今年将加息三次。“我在美联储时曾与鲍威尔一起工作,他十分睿智,也是中立派(centralist),与美国经济和货币政策的看法与耶伦相近。” 瑞银首席经济学家Seth Carpenter告诉记者。

排众议、坚持缓慢加息

伯南克在金融危机后推出了史无前例的资产购买计划——QE,即将短端利率维持在0附近,并通过购买债券来使得长端利率维持在低位,以此来推动就业和增长。三轮QE后,美联储的资产负债表规模从不到1万亿美元迅速扩张到4.5万亿美元。在2010~2014年担任副主席期间,耶伦是非常规货币政策最积极的支持者之一。

2015年12月,美联储终于启动了金融危机后的第一次加息,至今加息4次。在2015年初时,美联储预计那年加息4次,然而由于各方面经济情况的意外,加息计划被一推再推,这也是耶伦坚持的做法。

以“后见之明”看来,耶伦任内缓慢加息可能是对美国经济最大的贡献之一。当然,这一举动几年前曾受到市场的极大争议,持续宽松或导致通胀攀升和资产泡沫积累则是两大主要担忧。

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