人民币一个月内大幅升值，成最佳避险品种(2)

程实认为，2018年美元指数下行空间大于上升空间，3月将是决定趋势的关键节点。全球经济的整体复苏是美元贬值的主要原因。未来美元指数的走势仍将主导人民币对美元汇率的波动。

其研究数据显示，如果2018年美元指数的中枢水平为90，则人民币对美元汇率的中枢为6.4，波动区间为6.3-6.5。如果2018年美元指数的中枢水平大幅降至85，则人民币对美元汇率的中枢抬升为6.2，波动区间上移至6.1-6.3。

经济稳则货币稳

尽管对美元大幅上涨，但人民币对一篮子货币基本保持了稳定。中国外汇交易中心计算的2018年1月31日CFETS人民币汇率指数为95.82，较上月末升值1.02%。工银国际研究报告显示，经历2017年的持续调整，截至目前人民币对一篮子货币的有效汇率已经贴近均衡汇率，稳定性大幅提升。

分析人士称，得益于中国经济基本面的稳步向好，人民币对一篮子货币有效汇率将保持长期稳定。

彭博最近的问卷结果显示，中国银行业、财务和外汇高管认为，人民币是2018年最佳避险币种，优于全球包括美元、欧元、日元和英镑在内的主要货币。而去年，这一调查结果是美元。

工银国际测算，至去年年末，人民币对一篮子货币的有效汇率较均衡汇率仅向上偏离1.29%，偏离度的绝对值远低于2006-2017年历史均值3.89%；至2018年1月25日，偏离度进一步下降至0.5%，由此可知，当前人民币对一篮子货币的有效汇率已经紧密贴近均衡汇率，潜在振荡空间几近消失，稳定性大幅提升。

1月9日，各家人民币汇率报价行在人民币汇率中间价定价模型中，取消了“逆周期因子”的操作。逆周期因子暂时取消使人民币汇率定价机制更为透明，也表现了货币当局对于外汇市场的信心。

同时，近日德国央行将人民币纳入其外汇储备，体现出人民币作为储备货币和投资货币的认可度和接受度在不断提升。进一步而言，2018年人民币在国际化方面还有诸多可以期待，包括被纳入全球主要债券和股票指数以及取得在国际投资组合配置中更大的比重。

国家外汇管理局新闻发言人王春英在近日举行的发布会上表示，当前我国经济保持平稳较快增长，总供需更加平衡，内生增长动力增强，这都会继续支持人民币在全球货币体系中保持稳定地位。同时世界经济复苏和主要经济体货币政策正常化还是有一定不确定性，未来人民币汇率双向波动将成为常态。我国会继续深化汇率市场化改革，进一步完善人民币汇率市场化形成机制，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

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